看涨 Solana 再质押的4个理由

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作者：flow 来源：On Chain Times 翻译：善欧巴，金色财经

引言

再质押（Restaking） 是一个简单却强大的概念：它允许质押资产在多个去中心化服务中重复使用（或再质押），也被 Jito 称为节点共识网络（Node Consensus Networks，NCNs）。

这种方法带来了多方面的好处。最显著的是，它增强了去中心化服务的安全性和完整性，因为这些服务可以利用主链 L1 的经济安全性，而无需投入大量资源设计自己的（可能更脆弱的）安全模型。而从质押者的角度来看，这种方式最大化了资本效率，因为单一资产能够同时保障多个去中心化服务，并可能获得更高的资本回报率。

这一概念的影响是深远的，许多行业领军人物将再质押视为一项颠覆性创新，能够通过构建一个更安全、灵活、可扩展的区块链环境来加速进步。即便目前这一领域仍处于早期和试验阶段，再质押已经迅速发展成为以太坊上按总锁仓量（TVL）计算的最大板块之一：从年初的仅 14 亿美元增长至当前的 216 亿美元。

到目前为止，再质押主要集中在以太坊，因为它被认为是经济安全性最强、采用程度最高的 PoS 区块链。然而，随着 Solana 在这一轮牛市中的强劲增长（尤其是与以太坊主网更为停滞的活动对比，许多活动已经转移到 L2 解决方案如 Base 上），一个合理的问题随之而来：Solana 是否也具备令人信服的再质押前景？

本文将从多个角度探讨这一问题，并分析再质押在 Solana 上的潜在市场机会。让我们深入探讨。

1. Solana 的成熟度足以支持再质押

为了让再质押变得可行，基础链需要具备强大的经济安全性。这就是为什么再质押至今主要选择了以太坊。截至目前，以太坊上已质押超 3430 万枚 ETH（价值约 1240 亿美元），拥有 4701 个区块生产验证节点、六个不同的共识客户端，并以其作为最古老且最可靠的区块链之一的声誉，成为构建再质押的合理基础。

然而，人类总是倾向于将当下的状态投射到未来，假设现状将永远保持不变，并认为以太坊将永远占据主导地位。但历史告诉我们，特别是在技术前沿领域，创造性破坏的力量可能会打破这种假设。想想曾经被认为不可撼动的雅虎如何在搜索引擎领域被谷歌超越；类似地，苹果在个人计算领域的崛起也取代了曾被视为“终局”的 IBM。

沿着这种逻辑，我们或许需要问自己：以太坊是否正处于类似的历史时刻？ 是否有必要将整个再质押体系仅仅构建在以太坊之上？

这一问题尤其重要，因为新的资产发行正离开以太坊主网，转向其他 L1（如 Solana）或 L2（如 Base），而以太坊的未来发展方向却缺乏明确性（详细分析请参见本文链接中的以太坊现状概览）。如果我们认同再质押是一项颠覆性技术，那么我们应开放选择，将其扩展到其他 L1，让开发者可以自由选择在哪个共识层上构建信任基础。

在这一背景下，Solana 是再质押的一个明确候选者。作为本轮周期中的领先 L1，Solana 已取得显著的增长、成熟度和安全性。截至本文撰写时，约 65% 的 SOL 流通供应量被质押，总价值约为 730 亿美元（相比一年前的 240 亿美元大幅增长）。此外，Solana 网络拥有近 1400 个区块生产验证节点，以及两个不同的客户端验证器，同时还有三个新的客户端验证器正在开发中（Firedancer、Sig 和 Agave）。

除此之外，Solana 还具有极低的成本和极快的速度，并且在用户和开发者中获得了广泛采用。它是加密领域中应用开发速度最快的链，实现了真正的有机增长，并成功克服了“冷启动”难题，建立了强大的网络效应。所有这些都表明 Solana 前景广阔，并且已足够成熟，能够支持再质押的实现。

2. Solana 上的再质押可能性大于以太坊

以太坊开创了智能合约领域，但其高昂的成本限制了开发者在链上构建应用的范围。相比之下，Solana 的设计为开发者提供了更大的自由，能够在 L1 上实现更广泛的创意表达。因此，可以说再质押在 Solana 上的设计可能性大于以太坊。

首先，Solana 的低交易和计算成本降低了节点共识网络（NCNs）的准入门槛。不同于以太坊高昂的固定成本限制参与者，Solana 支持更小型、更具成本效益的 NCNs 部署，这些 NCNs 可针对特定用例量身定制。这允许更多服务被外包，从而减少直接应用的范围并扩大生态系统内的互操作性。

此外，Solana 上的 NCNs 可以处理更复杂的操作，其代码密度可以更高，而无需牺牲链上计算能力（如以太坊上的 EigenLayer 设计）。这使得链上可验证性、链上奖励分配、链上数据发布成为可能，同时增强了再质押的灵活性与稳健性。以太坊虽然是再质押的“试验品”，但从长远来看，Solana 上的再质押更具潜力，能够支持更多实际用例和应用的构建。

进一步来说，Solana 在流动性再质押代币（Jito 所称的 VRTs，即“金库凭证代币”）方面也有显著优势。一方面，Solana 的低成本可大幅降低流动性再质押代币提供商（如 Kyros）的运营成本。在一个微小的收益率差距都会影响整体盈利能力的商业模式中，这种成本优势提高了利润率，同时为更多竞争和多样化生态的形成创造了空间，包括提供多样化的 VRT 再质押策略和更灵活的惩罚条件。另一方面，对于用户而言，Solana 上的流动性再质押更加实惠，低廉的交易费用降低了门槛，使他们能够更轻松地在各种 DeFi 应用中使用流动性再质押代币，而无需过于担心费用。这是推动长期资本采用的重要因素。

3. 再质押能为 Solana 带来新创新

Solana 的愿景始终是成为一个全球计算接口，供所有人自由构建。在实现这一目标的过程中，其核心始终是提升基础链的吞吐量和降低延迟。

这是一个清晰且合理的愿景。然而，物理法则不可违背，我们不可能在短时间内将吞吐量提高 10 倍或将延迟降低 10 倍。这需要大量资源和努力才能实现数量级的改进。因此，即便无法立即实现，也有一个共识逐渐形成：并非所有事情都必须发生在 L1 上。这一点可以从最近围绕“网络扩展”的讨论中得到验证。

在这一方面，可以认为再质押能在扩展 Solana 网络和推动“网络扩展”计划创新时打开新的设计可能性。虽然目前尚不清楚再质押将以何种方式或形式实现，但它很可能演变为一个强大的基础设施工具，用于扩展网络。以一个案例为例，Sonic 宣称自己是第一个基于 HyperGrid（Solana 虚拟机的水平扩展框架）构建的主权游戏 L2 层。Sonic 计划利用 Jito 再质押来提升其 SVM 的安全性和效率，为游戏、DeFi 和其他应用构建一个多用途生态系统。

此外，再质押提供的硬性保障能为 Solana 网络可靠性带来实际用例。例如，Jito TipRouter NCN 正在开发中，用以去中心化和提升 Solana 上 MEV 提示分配的安全性。再如，Temporal 的协议 Nozomi 计划利用 Jito 再质押来重新设计 Solana 的交易微结构，解决诸如三明治攻击、滑点和交易超时等问题。这与 Solana 的长期愿景一致，有望显著改善用户体验，确保链不仅快速便宜，而且可靠易用。

除了高性能和强劲的指标，Solana 还展现了其所承载的初创精神。过去几年中，成功项目如 Jito、Kamino、Jupiter 和 Helium 不断涌现，但这仅仅是个开始，选择在 Solana 上构建的项目数量仍在持续增长。

如果 Solana 正在成为开发者的首选链，那么再质押在这里也将占据一席之地。这能够将 Solana 的经济安全扩展到生态系统中的关键服务，比如预言机、桥接器和排序器，这些服务虽然常常在基础层之外运行，但却同样至关重要。尽管智能合约及其交互本身从 Solana 的安全性中受益，这些其他组件往往需要自己的经济安全模型。这通常意味着需要筹集大量资本以激励验证者，或者在安全性上妥协。

因此，可能会出现这样的情况：智能合约在链上得到安全保障并执行正确的计算，但却依赖了提供错误数据的预言机。这构成了一个悖论：如果系统的其他部分没有同等的安全性，即便智能合约层面再强，也无助于系统的整体安全和弹性。正因如此，某些以 Solana 为重点的服务使用 Solana 的再质押是合理的。例如，Switchboard（Solana 上的一个无许可预言机网络）正在与 Jito 再质押合作，以确保其数据流的可靠性。如果成功，这种方法将显著提升 Solana 网络的安全性和可靠性。

4. 再质押优化 Solana 上 DeFi 用户的资本效率

再质押为 Solana 用户提供了比单纯质押更高的年化收益率（APY）机会。由于 DeFi 用户的主要目标之一是优化资本效率，再质押成为一种具有吸引力的选择。它使 DeFi 用户能够在 Solana 上解锁新的收益机会，而无需额外增加资本。例如，与其购买流动性质押代币（LSTs）来通过 SOL 赚取收益并在 DeFi 中使用，用户可以购买流动性再质押代币（VRTs），以赚取更高的 APY，同时仍然可以在 DeFi 中自由操作。

需要注意的是，再质押也伴随着额外的风险，用户需将此纳入考虑范围。然而，如果管理得当，再质押可以提供一种有趣的风险与回报的平衡机会。

从 Solana 上 DeFi 的不断增长来看，我们可以推测，拥有一种机制来优化资本效率将长期吸引大量流动性。实际上，Solana 上的 DeFi 活动正在激增。

过去一年中，其总锁仓量（TVL）已从不足 10 亿美元增长至超过 100 亿美元，增长势头依然强劲。此外，Solana 网络上的活跃度也呈上升趋势，这一点可以从网络费用的激增中看出。最近，网络周费收入已超过 1300 万美元，而一年前这一数字还不到 100 万美元。

Solana 上的 DeFi 才刚刚起步。从用户的角度来看，这意味着对优化资本效率的解决方案的需求将不断增加，这进一步证明了 Solana 再质押的潜力。

结语

Solana 的再质押仍处于早期试验阶段，但它代表着一个充满前景的叙事，并且已经出现了许多有趣的应用场景。随着生态系统的持续成熟和发展，再质押的论点将变得更加有力。如果我们假设从长期来看，Solana 可以获得与以太坊再质押市场相当的市场份额，那么市场机会将是巨大的。

目前，Solana 再质押基础设施主要由两个协议主导：Solayer 和 Jito (Re)staking。

• Solayer 作为首批进入市场的先行者，构建了完整的再质押堆栈，并已实现超过 3.5 亿美元的 TVL。

• Jito 则似乎在长期内更有望引领这一趋势。凭借强大的技术基础、Solana 协议中最高的 TVL，以及清晰的愿景，Jito 已确立了其作为 Solana 生态系统领导者的地位。其灵活的再质押堆栈自第一天起就内置了流动性再质押代币（VRTs）的集成，且支持多资产类型，这进一步增强了其潜力。

从用户的角度来看，这表明 Jito 流动性再质押市场存在显著的机会。如果您对这一新兴趋势感兴趣，可以参考本文关于不同 VRTs 之间主要权衡点的概述。

无论如何，我想用弗里曼·戴森（Freeman Dyson）的一句话来结束：

“当伟大的创新出现时，它几乎总是以一种混乱、不完整且令人困惑的形式出现。即使对发现者而言，它也只是部分理解；对其他人来说，则完全是个谜。任何初看起来不疯狂的猜测都注定毫无希望。”

这句话完美描述了当前 Solana 再质押的状态：早期、充满希望，以及为 DeFi 提供新机遇的沃土。