比特币可能重新测试 1.55 万美元

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Bybit 推出了一个 1 亿美元的基金，而 Binance 的准备金证明可能已将周期低点标记为 15,500 美元。

比特币自 11 月 23 日以来一直在 16,500 美元附近交易，由于投资者担心加密货币借贷和趋势公司Genesis Global 即将破产而从跌势中回升至 15,500 美元。

Genesis 在 11 月 16 日表示，它将“暂时停止贷款业务中的赎回和新贷款发放”。 

在对市场造成最初的混乱之后，该公司于 11 月 22 日驳斥了“即将”破产的猜测，尽管它证实了筹集资金的困难。

更重要的是，Genesis 的母公司数字货币集团 (DCG) 拥有 Grayscale——Grayscale Bitcoin Trust 背后的资产管理公司，持有约 633,360 BTC。

FTX-Alameda Research 内爆带来的传染风险继续对市场施加负面压力，但该行业正在努力提高透明度和破产风险。

例如，11 月 24 日，加密货币衍生品交易所Bybit 启动了一项 1 亿美元的基金，以帮助陷入财务或运营困难的做市商和高频交易机构。

最近，在 11 月 25 日，Binance为其比特币存款发布了 Merkle Tree 支持的资金证明。此外，该交易所概述了用户如何使用该机制来验证他们的持有量。

毫无疑问，中心化机构必须拥抱透明度和保险机制，以重新获得投资者的信任。

然而，首先必须分析比特币衍生品市场，以充分了解专业交易员如何消化此类消息。

期货市场贴水略有改善，但仍远未看涨

固定月份期货合约的交易价格通常比常规现货市场略有溢价，因为卖家需要更多的资金来延长结算时间。技术上称为期货溢价，这种情况并非加密资产独有。

在健康的市场中，期货交易的年化溢价应为 4% 至 8%，这足以补偿风险和资本成本。相反，当对看跌押注的需求异常高时，会导致期货市场出现折扣——即现货溢价。

考虑到上述数据，很明显衍生品交易员在 11 月 9 日转为看跌，因为比特币期货溢价转为负值。然而，根据期货市场，11 月 21 日 15,500 美元的下跌不足以引发对杠杆空头头寸的额外需求。

期权市场证实了看跌情绪

交易者应分析期权市场，以了解比特币是否有可能重新测试 15,500 美元的支撑位。每当套利柜台和做市商为上行或下行保护收取过高费用时，25% 的 delta 偏斜就是一个明显的信号。

该指标比较类似的看涨（买入）和看跌（卖出）期权，当恐惧情绪普遍时将转正，因为保护性看跌期权溢价高于风险看涨期权。

简而言之，如果交易员担心比特币价格暴跌，则偏度指标将超过 10%。另一方面，普遍的兴奋反映了 10% 的负偏差。

如上图所示，自 11 月 9 日以来，25% 的 delta 偏差一直高于 10% 的阈值，表明期权交易商正在定价意外价格暴跌的更高风险。目前为 18%，这表明投资者感到恐惧，并反映出投资者对提供下行保护缺乏兴趣。

出人意料的暴涨可能会造成更大的影响

考虑到比特币期货和期权市场目前定价下行的可能性更高，没有理由相信最终重新测试 15,500 美元的底部会导致大量清算。

此外，期货贴水的小幅减少表明空头缺乏在当前价格水平上开设杠杆空头的信心。尽管比特币衍生品数据仍然看跌，但最终牛市冲向 18,000 美元的意外可能会造成更大的破坏。但是，就目前而言，根据 BTC 期货和期权数据，空头仍处于控制之中。