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原文来源公众号：钮轱辘瑶

币安在4 日宣布上线Web3 安全基础设施项目GoPlus Security（GPS），代币上线之初，币价一度飙升至0.15 美元，但很快地在72 小时内如自由落体般暴跌75%，最低跌至0.05 美元，此后更不断屡创新低，至截稿前已跌至0.391 美元。

在GPS 崩跌后，币安在7 日发布公告称，GPS 在币安现货上市后价格大幅下跌，是某个做市商恶意抛售所致，在03 月04 日21:00 至2025 年03 月05 日17:55期间，做市商共抛售约70,000,000 枚GPS 代币。

币安指出，该做市商在上述期间内，未曾挂单买入GPS 代币，现货交易开放后，持续抛售代币，成为最大获利者，累计获利约5,000,000 USDT，并表示该做市商的币安帐户已被暂时冻结。

币安封杀做市商、收益补偿用户

紧接着币安在9 日宣布，在对该做市商的调查中，币安发现该做市商同样负责MyShell（SHELL） 项目的做市活动，为了更好地保护币安用户，对于该做市商的不当行为，决定采取以下额外措施：

• 已将该做市商下架，并禁止其在币安进行任何进一步的做市活动

• 没收做市商的相关收益，并将用于补偿GPS 和SHELL 项目的用户（详细的补偿方案将由相关项目团队决定并公布）

币安提醒，在币安上所有项目方授权的做市商，务必确保买单和卖单都有挂单支持，确保在指定的深度水平内有足够的订单规模，在交易市场中提供健康和稳定的盘口深度，确保挂单保留一定时间，避免高频挂单撤单扰乱市场等原则：

任何不遵守或违反这些原则和规则的项目方授权的做市商，币安将对其采取进一步行动，以更好地保护我们的用户。

值得注意的是，币安没收涉事做市商的相关收益，并用于补偿受影响用户，此举在加密社群引发热议，部分投资者认为，币安此举展现了保护用户的决心，有助于维护市场公平性，但也有市场人士质疑，交易所是否有权直接没收做市商收益，担忧此举可能削弱市场参与者对交易所规则的信任。

GPS 风波揭露市场结构性问题

而针对GPS 事件，币圈KOL Bugsbunny分析，这并非单一案例，而是整个加密市场结构性问题的缩影，做市商的核心职责是提供流动性，维持市场稳定，但做市商的获利空间有限，往往需要交易所或项目方补贴：

做市商赚的是差价，但非常惧怕价格单边暴跌。而当前的加密市场出现了一个共性，在TGE 时，有大量直接解锁的卖盘，而散户普遍不再接盘。即上线后，卖盘抛压居多，与上线时项目方想拉高出货相悖。

Bugsbunny 表示，往往做市商和交易所签约需要给一笔保证金给到交易所，当出现做市问题时，交易所将会扣取保证金，来补偿对应的投资受害者，但此次GPS 做市商依然作恶，是因为市场已然进入到散户不再接盘新币的阶段，上线交易所后的卖盘显然大于买盘：

传统的做市业务不能让做市商赚到钱，而如果去作恶套现（加单边流动性）可套现的金额显然大于在交易所那里的保证金时，他们就会愿意去接受币安扣除保证金的惩罚，去大额套现。

另外，Bugsbunny 指出，加密市场的上币成本极高，例如币安上币费用可能达300 万美元，二线交易所亦需150 万美元，且还需支付额外的市场推广与KOL 宣传费用，项目方往往选择透过拉高市值来补偿前期成本，进一步加剧市场的「虚假繁荣」，导致散户在高估值时进场，承受极大的下跌风险。

Bugsbunny 感叹，市场不好的时候，项目方只能推高币价/ 市值，透支项目成长性和营造泡沫，来赚取上币时的成本，虚假繁荣和泡沫的结果，就是参与的机构在泡沫中巨赚，价值投资的散户持续背刺：

在这样的一个山寨币市场环境下，我们无法期待任何传统资金进场买山寨的理由。个人以为，也是这个web3 行业最大的问题。