截至2025年3月13日,比特币(BTC)在过去24小时内下跌3%,当前价格为81,148美元。比特币市值占比(BTC.D)回落至61.68%。市场情绪低迷,中心化交易所交易量上个月缩减21%至7.2万亿美元,华尔街因“特朗普抛售”而惴惴不安。与此同时,技术指标显示“超卖”状态,衍生品市场保持韧性,比特币ETF资金流向出现复苏迹象。在这一复杂局势下,比特币究竟是处于牛市周期内的正常调整,还是正滑向更深的熊市?本文将基于最新数据与多方观点,从短期震荡、潜在风险和长期机遇三个维度,系统剖析当前市场并展望未来走势。
一、短期震荡:牛市调整的逻辑与支撑
牛市周期中的正常回调
Bitfinex分析师指出,牛市周期内的价格调整是典型现象,当前的阴跌可能仅为暂时震荡,而非长期熊市的开端。他们强调,比特币走势与更广泛的金融市场密切相关,尤其是股票和债券收益率的表现。若全球流动性状况缓解,机构资金流入持续,72,000-75,000美元的支撑位可能成为反弹基石。3月12日,比特币ETF净流入打破连续五天的流出趋势,其中ARK Invest的ETF表现尤为强劲,显示机构需求并未因短期波动而消退。分析师认为,这可能是基金经理为美联储政策转向鸽派而重新调整仓位的信号。
技术指标与衍生品市场的韧性
技术分析显示积极信号。CryptoQuant分析师表示,市场进入“超卖”区间,抛压已充分释放,即使不进一步剧烈下跌,也可能为上涨提供有利条件。此外,比特币衍生品市场表现出韧性。Pechman指出,尽管价格下跌,期货年化溢价仍维持在4.5%,远高于2022年6月崩盘后的0%以下水平。永续期货融资利率接近零,表明多空杠杆需求平衡,未出现熊市常见的空头主导。这与2021年底的情景形成鲜明对比,当时美元走强(DXY从92.4升至96.0)伴随着投资者转向现金头寸,而当前DXY从年初109.2回落至104,削弱了避险吸引力。
二、潜在风险:宏观压力与极端情景
宏观经济的不确定性
尽管短期指标乐观,宏观经济的不确定性却为市场蒙上阴影。Yardeni Research总裁Ed Yardeni,这位曾预测标普500指数将达7,000点的华尔街“大多头”,近期态度转向谨慎。他警告称,“熊市可能已悄然开始”,并指出“特朗普关税2.0”可能引发类似1962年或1987年的闪电崩盘。华尔街因“特朗普抛售”而陷入不安,过去20年主导市场的“逢低买入”策略被“锁定利润”和“观望”取代。Roundhill Investments首席执行官戴夫·马扎形容当前买入如同“购买未知演出的折扣门票”,充满高风险与不确定性。
Robert W Baird & Co.董事总经理泰德·莫特森则表示,市场已进入“保本模式”,尤其是科技和加密领域,正面临春季常见的周期性逆风。中心化交易所交易量下降21%至7.2万亿美元,进一步反映出流动性压力。若全球经济衰退预期兑现,或贸易战全面升级,加密市场可能面临更大冲击。
关键支撑位的失守风险
尽管CryptoQuant将“超卖”视为买入机会,但若投资者情绪转向极度恐慌,技术性反弹可能被压制。历史数据显示,恐慌抛售常伴随流动性危机和信心崩塌。若比特币跌破74,000美元并引发连锁反应,短期震荡可能演变为更长时间的熊市。Bitfinex的乐观预测依赖于全球流动性改善,但若这一前提未实现,风险将显著放大。
Eugene Ng Ah Sio从技术层面提出了更具体的下行情景。他预测,若MicroStrategy大规模抛售,比特币可能跌至52,000美元,甚至25,000美元,跌幅分别达36%和70%。对于Solana(SOL),他认为80美元是关键支撑位,若跌破则可能下探25美元,跌幅超80%。这些极端底部虽属低概率,但在宏观恶化(如机构资金撤离或流动性枯竭)下并非不可能。25,000美元的假设虽惊人,但与2022年熊市低点16,000美元相比,仍属合理范围。
BTC.D的误区与ETH的影响
BTC.D(比特币市值占比)常被误读为市场风向标。当前BTC.D回落至61.68%,一些人期待“山寨季”开启。然而,BTC.D下降往往是“BTC涨势放缓+山寨币上涨”的结果,而非原因。
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