3月美联储会议结束量化紧缩 等待市场看涨信号

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2025年3月19日，美联储公布了FOMC会议声明和经济预测，如此前预期一样不降息，随后主席鲍威尔发表了讲话。市场对此反应积极，呈现出“宽松交易”的特征：10年期美债收益率下降8个基点至4.24%，美股三大指数均上涨，美元指数下跌，黄金价格盘中突破3050美元/盎司，比特币突破8.7万美元，以太坊突破2000美元关口。

StarEx交易所分析师认为昨日的会议鲍威尔表态结束量化紧缩，接下来要看市场真正的看涨信号出现，要么是量化宽松，也就是QE的重启，要么是补充杠杆率豁免或者经济解除下行风险重新步入增长区间。

美联储决定维持政策利率在4.25-4.50%区间，并计划从4月开始进一步放缓缩表，将国债减持速度从每月250亿美元降至50亿美元。经济预测方面，2025年经济增长预测中值从2.1%大幅下调至1.7%，失业率预测从4.3%上调至4.4%，PCE和核心PCE通胀率预测中值分别上调0.2和0.3个百分点至2.7%和2.8%。2025年政策利率预计维持在3.9%（降息2次），点阵图显示2025年降息预期有所减弱。也就是说，美联储依然担心经济下行和通胀压力。

鲍威尔的核心观点是，关税等政策为通胀及经济前景带来了巨大不确定性，美联储选择以“不变”应对，并保持货币政策的灵活性。他认为关税对通胀的具体影响难以评估，但长期通胀预期仍然稳定；美国经济依然稳健，就业和消费等“硬数据”表现良好，尽管一些与预期相关的调查数据走弱，经济衰退的概率虽有上升但仍不高；美联储不需要像1970年代那样以经济衰退为代价来遏制通胀；金融市场波动需要足够持续才会引起重点关注。

这些言论缓解了市场对“滞胀”的担忧，所以市场整体反弹。但有分析师认为美联储的判断可能过于乐观，未能充分计入关税影响和通胀预期上行的风险，更可能出现的情况是美国经济下行压力超过美联储的预判，导致上半年降息过迟，下半年“补降”，全年实际降息幅度可能超过50个基点。一个积极的因素是，美联储果断宣布放缓缩表，通过减少国债市场供给来压低美债收益率，实际上起到了降息的效果，这可能是美联储暂时选择在利率上“按兵不动”的重要考量。

StarEx交易所分析师认为美联储虽然3月份没有降息，但缓解了缩表压力，货币政策总体在向宽松的方向走，压低美债收益率本质也起到了降息的效果。接下来市场的核心点在于美国经济是否会出现超预期下行或者通胀超预期上行，这个是决定行情的关键因素。

所以美股可能不会立马好转，会继续弱势调整一段时间，以时间换空间，等待形势明朗，对比特币来说，8万美元的关口支撑较强，如果美股不出现超预期下跌，当下价格是相对的底部区间，可逢低布局。