比特币创2018年来最差Q1表现 Bitwise投资长：四大推动力将助加密货币Q2反弹

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Bitwise 投资长霍根Matt Hougan 近期表示，尽管加密货币在第一季度表现令人沮丧，但他仍对2025 年第二季度的加密货币市场持乐观态度。指出有四大因素可能推动第二季度价格上涨。

2025 年第一季度刚结束，在川普的关税政策震荡全球市场下，加密货币表现也相当黯淡。根据CoinGlass 统计 数据：在今年Q1，比特币价格下跌11.82%、以太币更是重挫45.41%，二者双双创下自2019 年以来最差的第一季度表现。

美股仍承压、比特币跳战8.5 万美元

17 日美股表现仍受压，投资者持续观察贸易协议的进展，四大指数收盘涨少跌多。

• 美股道琼指数下跌527.16 点，或1.33%，收39142.23 点

• 那斯达克指数下跌20.71点，或0.13%，收16286.45 点

• 标普500 指数微涨7 点，或0.13%，收5282.7 点

• 费城半导体指数下跌24.7 点，或0.64%，收3832.47 点

比特币方面，昨晚美股开盘后一度跌破8.4 万，但很快又反弹，目前正挑战站稳8.5 万美元之上，整体来说表现相对稳健。

Bitwise 投资长：四大因素Q2 有望推动加密货币上涨

在此背景下，Bitwise 投资长霍根Matt Hougan 在近期的市场报告中表示，尽管第一季度表现令人沮丧，他仍对2025 年第二季度的加密货币市场持乐观态度。

霍根指出有四大因素可能推动第二季度价格上涨，包括：1）全球M2 货币供应增加；2）川普政府对加密货币的友好态度；3）稳定币供应量增长；4）川普关税政策对投资者行为的影响。

1. 全球M2 货币供应增加

霍根指出，全球中央银行正从多年紧缩政策转向货币宽松，M2 货币供应量（包括现金、活期存款及储蓄存款等）正持续扩张。他表示：「历史上，这种环境对风险资产特别有利，尤其是数位资产。」

就在昨（17）晚，欧洲央行也再度宣布降息，如期将存款利率下调1 码(25 个基点) 至2.25%，为自去年6 月以来第七度降息，创下自2023 年初以来新低利率水准。

对此，其他分析师也持有相同观点。例如经济学家Lyn Alden 此前曾指出，比特币价格有83% 的时间与全球M2 货币供应方向一致。澳洲加密货币交易所Swyftx 首席分析师Pav Hundal 稍早也曾表示，全球货币宽松措施是加密货币价格上涨的可靠领先指标。若2025 年第二季M2 持续增长，比特币可能迎来显著反弹。

2. 川普政府对加密货币的友好态度

霍根强调，美国近期「全面放宽监管的浪潮」是加密货币市场的利多因素之一。他表示：「这是一种长期影响，而现在只是刚刚开始。」

回顾川普上台后的举措，川普目前已经宣布建立包括比特币、以太币、XRP 等在内的「战略加密货币储备」，旨在将美国定位为「全球加密货币之都」。另外川普任命亲加密货币人士，如Howard Lutnick（商务部长）、Paul Atkins（证券交易委员会主席），也显示了其支持数位资产的决心。若第二季美国稳定币法案（如GENIUS Act）获得通过，或将进一步推动比特币价格上涨。

3. 稳定币供应量增长

稳定币资产管理规模在第一季激增至历史新高，霍根表示这被视为加密货币市场上涨的正面指标。他认为：「稳定币采用的增长将惠及相关领域，包括去中心化金融（DeFi）和其他加密货币应用。」

当前美国正在推动稳定币立法，以利为稳定币提供明确的监管框架，此前就有不少分析师指出，一旦监管框架变得清晰，稳定币或许将迎来新一轮的增长，而这将为加密货币市场提供更大的流动性，包括机构级资金的进入。

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4. 川普关税政策对投资者行为的影响

霍根指出，2025 年第一季全球经济中的「地缘政治混乱」，特别是川普就职后实施的关税政策，将促使全球投资者重新评估其投资组合。他认为，关税引发的经济不确定性可能将推高比特币作为避险资产的需求。

对此，Grayscale 研究主管Zach Pandl 此前也曾表示，关税可能将削弱美元的地位，为比特币等非美元资产创造空间。美国上市公司中的比特币持仓量霸主Strategy 创办人Michael Saylor 也强调，比特币不受关税影响，适合作为对抗通膨的避险资产。

最后，霍根还重申了其乐观预测，称比特币可能从目前的84,080 美元水位到年底上涨约138%。他表示：

去年十二月，Bitwise 预测比特币将在年底达到200,000 美元。我仍然认为这是有可能的。