StableCoin：全球金融科技浪潮中的热点聚焦

在区块链技术催生的众多创新成果里，稳定币正逐渐占据舞台中央，成为全球金融市场与科技领域共同瞩目的焦点。

“华链・链金炉” 主理人 老炮三哥董永 指出：“稳定币的兴起，是数字经济发展的必然产物，它试图在波动剧烈的加密货币世界与相对稳定的传统金融体系间搭建一座桥梁，其影响深远且意义重大。”

【华链 · 链金炉_No.17】

一、稳定币的本质与运作机制

1.1 定义与特性

稳定币，从本质上讲，是一种特殊的加密货币。

与比特币、以太坊等价格波动幅度巨大的加密货币不同，稳定币的核心目标在于维持币值的相对稳定。

它通常通过锚定某种法定货币（如美元、欧元）、商品（如黄金）或其他资产，甚至采用算法机制来实现这一目标 。

例如，美国公司 Circle 发行的 USDC，便是与美元按照 1∶1 的比例锚定，每发行 1 枚 USDC，Circle 公司都需在银行存入 1 美元作为储备资产，以此保障 USDC 的价值稳定。

1.2 稳定机制剖析

维持稳定币价值稳定的关键在于构建 “信任共识”。

对于资产抵押型稳定币，如前文提到的 USDC，发行方需定期披露储备资产的明细，包括资产规模、构成等信息，以增强持有者的信心。

算法型稳定币则依靠复杂的算法来调节市场上稳定币的供给与需求。

当稳定币价格高于锚定价值时，算法会自动增加稳定币的供应量，促使价格回落；反之，当价格低于锚定价值时，算法会减少市场上稳定币的流通量，推动价格回升。

但算法型稳定币相对复杂，其稳定性也更依赖于算法的精准性与市场环境 。

二、稳定币的发展现状与市场表现

2.1 规模增长与市场地位

自 2014 年首个稳定币 USDT 推出以来，稳定币市场规模呈现出爆发式增长态势。

截至 2025 年 5 月末，稳定币的日均成交量较 2024 年同期提升约 52%，2024 年稳定币的交易额大约是全球知名支付机构 Visa 和 Mastercard 的 119% 和 200% 。

以 USDT 和 USDC 为例，这两大主流稳定币长期占据稳定币市场的主导地位，二者合计市值约占总市值的九成。

它们广泛应用于加密货币交易、跨境支付结算等领域，成为加密经济生态中不可或缺的重要组成部分。

2.2 应用场景拓展

稳定币的应用场景正在不断拓宽。

在加密货币交易领域，由于比特币、以太坊等加密货币价格波动频繁，稳定币为投资者提供了一个相对稳定的价值储存与交易媒介选择。

投资者在市场波动时，可将手中的加密资产转换为稳定币，规避价格风险。

在跨境支付结算方面，稳定币展现出巨大优势。

传统跨境支付往往面临手续费高、到账时间长等问题，而稳定币基于区块链的点对点交易特性，能够实现快速、低成本的跨境资金转移。

例如，东南亚、非洲等地的中小企业常通过美元稳定币进行跨境汇款，绕过银行和 SWIFT 系统，大幅缩短了转账时间，降低了交易成本，加速了资金周转 。

老炮三哥董永 在 “华链・链金炉” 强调：“稳定币在不同场景的广泛应用，正逐步改变着传统金融与新兴加密经济的运行模式，成为连接二者的重要纽带。”

三、全球监管态势与合规挑战

3.1 美国的监管举措

当地时间 7 月 17 日，美国众议院以 308 票赞成、122 票反对的结果，通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），该法案此前已在参议院获得通过，随后提交给美国总统特朗普签署成为法律。

《天才法案》旨在为锚定美元的稳定币制定监管框架，要求稳定币必须以 1∶1 的比例与美元或美国短期国债等流动资产挂钩，同时发行商需每月披露稳定币储备明细 。

这一法案的通过，意味着美国在稳定币监管方面迈出了重要一步，为稳定币的合规发展提供了一定的制度保障，但同时也引发了一些争议。

部分人士担忧，稳定币的大规模发展可能会削弱传统银行体系的地位，增加金融监管的难度 。

3.2 其他国家和地区的监管态度

欧洲央行行长拉加德于 6 月 23 日表示，稳定币作为私人发行币种，对货币政策和金融稳定构成风险。

国际清算银行也于 6 月 24 日发出严厉警告，指出稳定币存在三大缺陷：没有中央银行背书、缺乏对非法使用的足够防范措施、没有生成贷款的资金灵活性 。

英国央行行长安德鲁・贝利近日对稳定币能否真正稳定表示担忧，警告全球大型银行避免发行自家稳定币。

而中国香港在今年 5 月正式发布《稳定币条例》，率先立法放行合规稳定币，以 “刚性储备 + 刑事追责 + 跨境管辖” 构建了全球最严格的稳定币监管框架 。

与美国要求稳定币 100% 锚定美元资产不同，香港稳定币允许多币种储备，这一举措有望吸引更多非美元资产发行方介入 。

老炮三哥董永 在 “华链・链金炉” 分析中指出：

“全球监管态度的差异，既反映了各国对稳定币风险与机遇的不同认知，也为稳定币行业带来了跨境合规的挑战。如何在不同监管环境下实现合规运营，是稳定币发行方和从业者需要面对的重要课题。”

四、稳定币的未来展望与潜在风险

4.1 发展前景

从积极的方面来看，稳定币有望在跨境贸易、去中心化金融（DeFi）等领域发挥更大作用。

随着全球数字化进程的加速，跨境贸易对高效、低成本支付工具的需求将持续增长，稳定币能够满足这一需求，促进全球贸易的发展。

在 DeFi 领域，稳定币作为重要的基础资产，将支撑更多创新金融应用的开发，如借贷、保险、衍生品交易等 。

同时，稳定币还有可能推动新兴市场的金融普惠，为那些无法获得传统金融服务的人群提供便捷的金融工具。

4.2 风险警示

然而，稳定币也并非毫无风险。

稳定币发行方并非央行等官方部门，缺乏国家信用和存款保险的保障，一旦市场出现恐慌情绪，大量持有者向发行方赎回资产，可能引发挤兑现象，冲击整个金融体系的稳定。

此外，稳定币依托区块链技术，其资金跨境流动具有一定匿名性，这为洗钱、恐怖融资等非法金融活动提供了可乘之机，加大了监管难度。

而且，部分稳定币的储备资产透明度仍有待提高，投资者难以准确评估其真实价值，存在信息不对称风险。

老炮三哥董永 在 “华链・链金炉” 中警示：

“投资者在关注稳定币潜在收益的同时，必须充分认识到其背后隐藏的风险，谨慎做出投资决策。”

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