Liquidity 2026：与全球机构共话数字资产与TradFi的融合时刻

摘要

从 2023 到 2026，从香港到全球，全球机构共襄盛举，LTP 将与大家迎接下一个数字资产十年。市场动荡时刻，近距离感受全球数字资产与传统金融（TradFi）的一线脉动，是什么体验？

2026 年 2 月 9 日，由 LTP HK主办的年度旗舰数字资产机构峰会「Liquidity 2026」 在香港圆满落下帷幕，作为连续第四年举办的机构级行业盛会，我们非常荣幸能再次汇聚来自全球的对冲基金、做市商、高频交易公司、家族办公室、资产管理公司、交易所、托管机构、银行和技术服务提供商的高级代表，共同见证数字资产与传统金融市场加速融合的又一个里程碑。

在全天的议程中，我们设置了多场深度圆桌讨论、炉边对话及主题演讲，与嘉宾们围绕全球金融体系与数字资产、代币化趋势及多资产生态的加速融合，展开了关于「新机遇」与「新范式」的脑力激辩与系统性交流。

伴随着峰会落幕，在多元视角的碰撞中，LTP 也与各方合作伙伴达成了高度共识，共同勾勒出一幅更接近现实、也更具可操作性的行业图景：在全球金融格局重塑的转折时刻，基础设施建设、监管对话与跨机构协作将成为推动行业健康发展的关键变量。

详细议程及对应实录内容

本次峰会，LTP 与全球顶尖专家共同对机构级数字资产市场的未来进行了深度拆解，从底层架构、流动性桥接、代币化趋势及未来范式等维度展开了全方位讨论。

多资产交易与市场融合：机构入场的「兼容」与「韧性」

在多资产交易与市场融合的讨论中，与会者普遍认为，加密资产正在被重新定义为一种必须被纳入投资组合管理体系的资产类别，而非独立于传统金融之外的另类市场。BitMex CEO Stephan Lutz在大会中表示，CIO 们已无法忽视这一资产类别。随着机构 CIO 开始将其正式纳入配置框架，交易系统的设计逻辑也随之发生变化：重点不再是追求极限性能，而是如何在既有治理结构、API 架构与风控逻辑下实现平滑接入。与此同时，系统韧性被反复强调，Gold-i 创始人兼 CEO Tom Higgins在圆桌会议中表示，系统设计必须假设失败必然发生，通过多交易所聚合实现系统的冗余与生存能力。在更宏观的层面，监管割裂被视为阻碍全球市场互操作性的核心障碍，若无法实现跨司法辖区的规则协调，多资产市场的真正融合仍将受限。

新型结算层：清算、托管与互操作性

关于结算与托管的讨论，则呈现出一个明确方向：托管角色正在从单纯的资产保管，转向支撑清算、结算与风险管理的基础设施核心层。随着机构参与度提升，托管不再只是合规要求，而被视为连接监管确定性与全球化运营效率的关键枢纽。信任的内涵也在发生转变，Ceffu CEO Ian Loh 强调信任应体现在可执行的链上机制中，通过托管与主经纪商协同让资产产生实际收益。在这一过程中，成熟第三方技术的重要性愈发凸显。Fireblocks Head of APAC Amy Zhang 提出行业必须依赖第三方成熟技术，并指出欧洲正成为全球数字资产机构的新战略重心，合规与基础设施的成熟度正在吸引更多布局。同时，技术冗余被视为防范系统性中断的必要条件，资产“能否被安全调用”正在取代“是否被安全存放”，成为评估托管价值的新标准。Komainu 首席商业官 Darren Jordan 就在会中指出托管的未来在于资产的可用性，应在底层技术上引入冗余以降低系统性中断风险；

重构基建与数据价格层

Robinhood Crypto SVP and GM Johann Kerbrat 分享 Robinhood 正从加密交易平台走向通用金融基础设施，用区块链重构支付、结算与传统资产交易，但对用户隐藏所有底层复杂性。

在他看来，TradFi 的核心瓶颈是结算效率（T+1 甚至更长），而加密系统天然具备 7×24、即时转移与碎片化能力，能显著降低资本成本与对手方风险；因此 Robinhood 选择在监管框架内，以 1:1 实物锚定方式推进股票代币化，并预判代币化会在稳定币之后逐步扩展至股票、ETF、私募股权等更广泛资产，真正的挑战不在技术，而在监管落地与集体采用。

Pyth Network Head of APAC Cory Loo 认为市场数据是一个被低估的巨型产业：行业每年收入超 500 亿美元、过去 25 年数据成本上涨超 15 倍，贵的本质不是信息不公开，而是数据质量决定交易者是否拿到最优价。

他介绍 Pyth 试图重构传统数据链路——让交易方与交易所数据直接进入价格层，由 Pyth 聚合后再回流给机构，以更高质量与更低成本提供多资产毫秒级更新数据，并披露 Pyth Pro 上线约两个月已吸引 80+ 订阅者、首月 ARR 超 100 万美元，后续也计划通过「订阅收入进入 DAO → DAO 回购代币 → 储备累积」的机制，形成系统性价值沉淀。

机构资金流向与分配趋势：从投机转向系统性配置

在资金流向与配置趋势的讨论中，一个明显变化正在发生：机构资本正从高度依赖叙事的资产，转向具备真实需求与监管可预期性的核心标的。Sygnum CIO Fabian Dori 指出元宇宙叙事降温后，机构正聚焦于通过智能合约实现价值链整合与流程自动化。风险管理能力逐渐取代收益想象，成为策略筛选的首要标准。代币化被普遍认为将带来结构性而非渐进式的变化，但其规模化前提仍然是客户真实需求的出现，而非技术推动本身。与此同时，指数型和结构化产品的兴趣上升，CME Group Head of Crypto Currency Product Giovanni Vicioso 观察到，未来将呈现多种技术与市场结构融合发展的状态。

交易融合：桥接、定价与风险管理

在关于流动性与风险管理的讨论中，与会者将关注点集中在极端行情下系统能否保持稳定运行。Ludisia CIO Jeremi Long 提到基础设施升级显著提升了执行质量，并强调风险管理必须为最坏的情况做准备。跨场所资本效率的提升，被视为解决资本分散占用问题的关键方向之一，而通过交易所与托管方协作实现资本池共享，正在成为现实探讨路径。在这一背景下，市场透明度的重要性被进一步放大，Kraken 机构团队副总裁 Giuseppe Giuliani 强调流动性的前提是风险可被清晰定价，交易所的透明度与稳定性直接决定了做市商的参与度。

构建数字资产经济的机构轨道：开启链上新时代

在更长期的制度与基础设施层面，多个案例显示机构正逐步从概念验证走向实际部署。稳定币在保险、支付等场景中的测试，展示了链上结算在提升效率方面的现实价值。部分机构已开始设想将旗舰产品直接迁移至链上，以获取更广泛的全球流动性支持。在这一过程中，系统稳定性被重新定义为一种“收入保障”，AWS 高级架构师 Zeng Xin 指出系统稳定性本质上是一种收入保险，云基础设施为数字市场提供了必要的韧性与弹性。与此同时，传统监管框架对资本配置的结构性约束仍然存在，富途集团数字资产主管 Sherry Zhu 认为信任与便利性是券商平台的核心机会，但也指出了巴塞尔框架等对机构配置的结构性约束。如何在合规、隐私与托管之间取得平衡，成为机构进入 DeFi 的关键门槛。

万物皆可抵押：RWA、稳定币与代币化信贷

围绕代币化资产能否成为核心抵押品的讨论，逐渐从概念走向实操。相比传统结构，链上抵押品因其 7×24 小时结算能力，更适合应对衍生品交易中突发性的保证金需求。然而，法律结构的清晰性成为决定其可行性的关键因素，富兰克林邓普顿 SVP Chetan Karkhanis 强调应选择纯链上原生数字资产结构而非数字孪生，以确保法律层面的单一可信来源。监管分类对资本占用的影响同样不容忽视，制度层面的明确被视为释放机构参与度的前提。在评估过程中，法律所有权、运营风险、托管安排与流动性状况，构成了机构最关注的四大维度。 

炒作之后：现状与未来

在峰会尾声，与会者形成了一个高度一致的判断：代币化本身并不构成竞争优势，真正的分水岭在于是否能够在储备、交易或结算等关键环节提供明确、可量化的功能提升。ABEX CEO Erkan Kaya认为代币化有潜力将传统金融完全吞入加密体系，预计未来十年将迎来主导权拐点。随着合规资质、系统稳定性与用户体验成为新的竞争焦点，金融基础设施的演进正进入不可逆阶段。数字资产不再只是传统金融的补充选项，而可能逐步重塑其运行逻辑与权力结构。Anchorage Digital 亚太区主管 Moses Lee 总结道代币化不等于成功，其价值取决于是否在储备、交易或结算场景中提供清晰的功能优势。

写在最后

对 LTP 而言，行业逐渐步入「成熟期」虽然意味着炒作的褪去，但也正是基建、合规与可持续创新扎根的最佳时机，我们始终坚信，真正的价值创造隐藏在那些默默支撑市场运行的基础设施建设之中。

因此，从 2023 年到 2026 年，从区域市场到全球视角，我们始终坚定亲历并记录数字资产行业在结构、参与者与制度层面的持续演进，而「Liquidity 2026」的成功收官，只是我们推动数字资产与 TradFi 深度融合长跑中的新一个重要里程碑。

未来，LTP 将投入更大的资源去推广及发展生态，通过更稳健的基础设施与更开放的协作姿态，迎接下一个数字资产十年。

我们相信，在基础设施建设、监管对话与跨机构协作的合力下，一个更加健康、专业且主流化的数字资产时代正在开启。

虽然「Liquidity 2026」方才闭幕，但推动数字资产与 TradFi 深度融合的马拉松，才刚刚进入下半场。作为这一进程的长期观察者与参与者，LTP 及 Liquidity 峰会也将持续投入更大的资源，推动生态建设与行业对话，通过更稳健的基础设施与更开放的协作姿态，迎接下一个数字资产十年。

大会完整报告（含圆桌讨论要点及嘉宾核心观点）也将在稍会后发布，进一步系统化呈现本次峰会的讨论成果，敬请期待。

温馨提示：大会完整报告（含圆桌讨论要点及嘉宾核心观点）将在会后正式发布，进一步系统化呈现本次峰会的讨论成果，敬请期待。

关于 LTP

LTP是一家全球机构级主经纪商，专为满足数字资产市场参与者日益发展的需求而创立。通过将传统金融标准应用于区块链创新，LTP提供贯穿交易执行、清算、结算、托管和融资的全链条主经纪服务。其服务范围更延伸至机构资产管理、受监管的场外大宗交易、合规的法币出入金解决方案——为数字资产生态中的各类机构提供安全可扩展的基础设施。

LiquidityTech Limited 持有香港证监会第 1、2、4、5 及 9 类受规管活动牌照。 

Liquidity Technology Limited 获英属维尔京群岛金融服务委员会许可，从事投资交易及虚拟资产服务提供商活动。 

Liquidity Technology S.L. 已在西班牙央行注册为虚拟资产服务提供商。 

Liquidity Fintech Pty Ltd 已在澳大利亚交易报告与分析中心注册，开展数字货币兑换、汇款及外汇服务。

 Liquidity Fintech Investment Limited 获英属维尔京群岛金融服务委员会许可，提供投资管理服务。 

Neutrium Trust Limited 根据《受托人条例》注册为信托公司，并根据《打击洗钱条例》获发信托或公司服务提供者牌照。

Liquidity Fintech FZE迪拜公司已获得迪拜虚拟资产监管局原则上批准，可运营虚拟资产服务提供商业务 

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