Pantera合伙人：2026加密货币“隐形化”革命

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital管理合伙人；编译：Shaw 金色财经

概要

• 2026年标志着加密货币从一个“行业”向一种“服务”的转变。经过十年的蓬勃发展，以及2024年通过ETF获得机构认可和2025年基础设施建设的推进，那些利用区块链解决大量遗留问题，同时又将技术完全对终端用户隐藏起来的公司，将获得丰厚的回报。

• 下一代加密货币独角兽企业不会靠炒作建立起来。它们将利用区块链技术解决价值数百亿美元的传统难题，大幅提升产品效率，同时完全隐藏底层技术。

• 加密货币本周大放异彩。当美国股市因伊朗冲突而停滞不前，无法反映全球风险的实质性变化时，比特币却一路飙升至 74,000 美元附近，而大宗商品在传统市场开盘前就在DeFi平台上找到了价格发现机制。

在我撰写本文时，全世界都在实时关注伊朗冲突的进展。周末期间，美国股市前停滞不，无法反映全球风险的实质性变化，而加密货币市场却没有等待。比特币价格飙升，截至发稿时已接近74,000美元。石油和黄金的价格也在Hyperliquid平台上得到确认。这种情况并非新鲜事；上个月中国实施限制措施时，大宗商品在传统市场周一开盘前就在DeFi平台上重新定价了。传统对冲基金正越来越多地转向加密货币。加密货币的全天候特性不再仅仅是一句营销口号，而是传统金融体系无法复制的结构性优势。

然而，加密货币相对于其基本面而言，仍然被严重低估。毫无疑问，我们正处于又一个熊市之中（这是我经历的第四次），但这一次与以往截然不同。监管正在逐步完善。机构资金也已进入市场。一切基础设施都已到位。

我最近在香港共识大会上亲眼见证了这一点。亚洲市场的活力与西方市场形成了鲜明对比。政府的支持、新的机构资本以及对消费者应用的持续关注，都推动了市场明显的看涨情绪。

我预测2026年亚洲的发展方向：

• 通过稳定币进行跨境支付，尤其是在企业间（B2B）支付中，分散的经济体使得加密货币支付通道成为一种天然的替代方案。

• 随着银行和金融科技公司赶上美国，黄金、股票和房地产的代币化正在兴起。

• 受散户用户推动，DeFi上的永续交易发展速度比西方更快。

• 预测市场正在崛起，成为一个重要类别，但其形态可能与美国同类市场有所不同。

这引出了我对2026年的核心展望：我们将从“加密货币行业”（Crypto as a Sector）转向“加密货币即服务”（Crypto as a Service，CaaS）。我们的目标不再是让用户看到区块链，而是让他们完全忘记它的存在。

十多年来，我们打造了加密货币的“奇观”——手续费大战、每秒交易笔数（TPS）统计、模块化堆栈、零知识证明。2024年，我们通过ETF获得了机构认可。2025年，我们完善了基础设施。但2026年才是关键转折点。

“赌场”时代的终结

下一代独角兽企业不会是“人工智能-NFT领域的L3”。它们将是那些利用区块链技术将产品效率提升10倍，同时完全隐藏底层技术，从而解决价值数百亿美元的传统遗留难题的公司。这让我想到了我们最新的投资：

Novig：终结“抽水”（7500万美元B轮融资）。传统博彩公司是垄断的败笔。它们从头收取巨额“抽水”（佣金），致使用户盈利率低至2%。我们领投了Novig的7500万美元融资，因为他们将体育博彩视为一种高频金融工具。通过采用点对点交易模式，Novig用户的平均盈利率高达23% 。大多数Novig交易者并不关心其后端采用的是去中心化订单簿；他们只关心能否获得全国最佳赔率。这就是CaaS（投注即服务）的精髓所在。

Based：消费者Web3超级应用（1150万美元A轮融资）。我们近期领投了Based的A轮融资，它是一款基于Hyperliquid生态系统的可组合Web3消费者超级应用。多年来，“消费者加密货币”几乎等同于“笨拙”。Based正在改变这一现状，让链上体验如同高端金融科技应用一般流畅。由于桥接和手续费用等复杂环节被抽象化，用户几乎感觉不到它的存在，从而能够专注于资产的社交和金融价值。

Doppler：链上资产默认启动基础设施（900万美元种子轮融资）。如果Based和Novig是汽车，那么Doppler就是高性能燃料系统。我们领投了他们的900万美元融资，旨在构建链上资产的默认启动基础设施。Doppler允许开发者部署具有机构级安全性和合规性的资产，而无需自行构建底层架构。它就像链上资产领域的Stripe——纯粹的实用功能，隐藏在API背后。

为何“隐形”胜过“病毒式传播”

我们整个投资组合中都出现了这种“隐形化”的转变：

• 现实世界资产（RWA）：代币化国债不再是加密货币实验——它们正在成为全球贸易的后端流动性来源。

• 人工智能代理（AI Agent）：区块链通过预测市场和可验证的数据为AI Agent提供了隐形的真实层面，使它们能够自主地使用数字货币进行操作。

Agent支付将推动这一变革。诸如x402之类的支付标准允许AI Agent直接与加密资产进行交易，而稳定币监管的清晰化则有助于简化流程。

创始人的机会

如果你是一位2026年的创业者，我的建议很简单：别再谈论你的技术，开始谈论你的产品实用性。如果你的路演PPT里，共识机制的介绍排在客户投资回报率之前，那么你还在为2022年做产品。我们正在寻找能够打造下一个Novig、Based和Doppler的团队——那些意识到加密货币大规模普及的团队，他们的目标应该是让加密货币的使用变得如此自然流畅，以至于人们不再注意到它的存在。