零售销售强劲反弹为美联储加息提供更多空间

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大家好，我是币圈林沐阳

经济学家原本预计 1 月份美国零售支出将大幅复苏，但实际数字甚至超过了最乐观的预测。一个月可能是噪音，但就目前而言，美联储通过减缓经济活动来抑制通胀的积极行动似乎步履蹒跚。

继 1 月份就业人数激增的消息传出后，上月零售销售火爆增长 3.0% 。这两个数字表明，尽管美联储的鹰派政策转变在过去 11 个月里大幅提高了利率，但美国经济在 2023 年初仍保持弹性。

1 月份零售支出和就业人数的强劲表现与反映经济疲软的各种广泛的商业周期指标相冲突。例如，美国大型企业联合会 12 月份的领先经济指数表明美国正处于衰退之中。基于调查的 GDP 代表美国综合采购经理人指数也表明 1 月份经济正在收缩。

但如果问题正在酝酿，上个月的就业人数和消费者支出数据并不明显。事实上，对比几乎再明显不过了。问题是哪个配置文件是正确的？从对政策敏感的 2 年期国债收益率再次走高来看，债券市场再次倾向于认为货币政策需要在更长时间内保持紧缩以抑制通胀。

事实上，1 月份消费者价格指数数据放缓幅度低于预期，这表明美联储加强反通胀进程的努力并未像预期的那样迅速有效地发挥作用。“虽然总体趋势继续改善，但通货膨胀继续发挥着强大的势头，”富国银行高级经济学家莎拉豪斯说。“美联储担心通胀不会轻易屈服是有道理的。”

2 年期利率昨日（2 月 15 日）小幅走高，小幅上涨至 4.63%，略低于 11 月创下的前一个峰值 4.72%，仍为 2007 年以来的最高水平。

2 年期利率的最新反弹再次使其高于 4.58%的有效联邦基金利率，这表明市场可能正在重新调整其前景，即央行加息周期的最终利率高于此前预期。

联邦基金期货也可能会修正利率前景。根据 CME 的数据，在接下来的三场 FOMC 会议中，关注联邦基金的最高隐含概率表明，到 6 月 14 日会议，将当前的 4.5%-4.75% 区间提升至 5.25%-5.5%。

问题是 1 月份的零售销售、就业人数和通胀数据是否是更准确的经济概况。或者其他追踪更广泛经济趋势并描绘较弱概况的指标是否反映了现实？

这场辩论的每一方都提供了驳回另一方的令人信服的理由。但以美国国债市场为指导表明，现在就宣布赢家和输家还为时过早。然而，债券市场不会长期保持平衡。接下来的几周可能会表明 2 年期国债收益率站在这场辩论的哪一边。高于或低于有效联邦基金利率的决定性举措将是有说服力的。

此处表达的观点和意见仅代表作者的观点，在做出决定时，您应该进行自己的研究。好了，林沐阳就讲到这里，咱们下期见！