加密货币市场现在岌岌可危。但这里有两个受欢迎的项目越来越受欢迎并产生费用。让我们比较两者，看看是否有赢家。
今天，我将重点介绍 Lido Finance 及其原生代币 LDO，并将其与 GMX 及其原生代币 GMX 进行比较。我拥有这两种代币，尽管我拥有 GMX 的时间更长（并且在纸面上看到了更多利润）。所以，请理解我确实因此有一点偏见。
为什么将 Lido Finance 与 GMX 进行比较？
如上所述，Lido Finance 和 GMX 都是受欢迎且盈利的平台。此外，Lido Finance 是 liquid staking 的领导者，GMX 是顶级的去中心化衍生品平台。
我将在本文中根据收入、用户、商业模式和资产性能对两者进行比较。我将使用 TokenTerminal.com 和 Dune analytics 上免费公开提供的数据。
此外，我主要关注代币而不是平台。当然，两者都是成功的平台，但想要交易衍生品的人可能与寻求流动性质押的人有着不同的目标。
什么是 LDO 代币？
Lido Dao 通过 LDO 代币进行管理。该令牌提供治理并获得协议向用户收取的费用的一部分。以下是白皮书的一些摘录。
Lido 收取一定比例的质押奖励作为协议费用。目前，Lido 协议收取的费用是 staking 奖励的 10%，其中一半给节点运营商，另一半给协议金库。
目前，协议收取的一半费用进入国库。金库价值 1.91 亿美元，主要由 LDO 代币组成。
由于 LDO 的价格波动，因此国库券的价值波动较大。LDO 完全稀释后的市值为 11 亿美元。
LDO 指标
丽都有两个主要好处。首先，随着它增加锁定的总价值，它将赚取更多的费用。由于丽都严格收取服务费，因此没有太大的下行风险。第二个好处是其主要抵押产品以太坊的价格处于 52 周低点。
这意味着如果以太坊的价格上涨，它应该会显着提高 Lido 的盈利能力。然而，爆炸性的用户增长仍然导致协议费用高昂。
如果很难看清这张图，它表明 LDO 在过去一年中产生了 3260 万美元的费用。这使得 LDO 代币的市盈率为 33.26 (1,100,000/32,600,000)。
LDO 的优点和缺点
Lido Finance 拥有与加密货币利益相关者产生共鸣的巨大商业模式。就 TVL 而言，它是第二大 DeFi 协议。它的商业模式产生收入，平台是多链的。此外，总代币供应量的 78% 已经分配，因此通货膨胀不是一个大问题。
拥有 LDO 代币只会赋予您治理权。目前，没有任何费用直接支付给 LDO 持有者。这可能会随着未来的治理投票而改变。此外，LDO 与以太坊的价值密切相关。这是有利还是不利，具体取决于您认为 ETH 价格会上涨还是下跌。
Lido Finance 是流动性质押领域的领导者。它有很多竞争对手，但它的规模非常有优势，类似于 Uniswap 使几乎所有其他竞争 Dexes 黯然失色的方式。
LDO 代币波动性很大，交易价格从一年前的 4.23 美元跌至撰写本文时的 1.11 美元。
LDO 比其历史高点低了 85%。它目前的交易价格比历史低点高出 172%。LDO 代币具有很强的流动性，并在多个一级中心化交易所进行交易，包括 Binance、Coinbase、Crypto.com 和 Gemini。
什么是 GMX？
GMX 是驻留在以太坊第 2 层 Arbitrum 和 Avalanche 链上的衍生协议。投机者可以以高达 50 倍的杠杆率做多或做空比特币、以太坊、Chainlink 和 Uniswap 代币。
GMX 有两个代币——GMX 和 GLP。当流动性提供者添加他们的稳定币、比特币、以太坊、Chainlink 和 Uniswap 代币时，他们将它们换成 GLP。
GLP 赋予持有人一部分 GMX 流动资金池的所有权。GLP 的价格根据标的资产的估值以及交易者是否超越协议而变动。
GMX 的所有费用都分配给投资者。70% 的费用奖励给 GLP 持有者，30% 的费用奖励给 GMX 利益相关者。
GMX 的完全稀释后市值为 5.51 亿美元。该平台平均每天约有 2,000-2,500 名用户。此外，它是 Arbitrum 上所有平台中最高的 TVL。
GMX 指标
今年 GMX 的表现优于大多数其他 DeFi 平台。不幸的是，加密领域的许多投机者都被高波动性所吸引。以 50 倍杠杆交易类似于赌博，输赢可能是巨大的。
GMX 有多种产生费用的方式。它主要通过向保证金交易者收取借入资金的小时费来收取费用。此外，清算罚款和交换费用将计入协议。
GMX 代币利益相关者从平台获得 30% 的利润。
在过去的一年里，GMX 利益相关者分享了近 3100 万美元的费用。以 5.51 亿美元的完全稀释估值计算，GMX P/E 为 17.8 (551,000,000/31,000,000)。
GMX 的优点和缺点
GMX 是 Arbitrum 生态系统中的金鹅。它的代币经济学对于在质押时获得一致奖励的持有者非常有利。但是，GMX 代币并不像 GLP 代币那样支持或反对平台上的交易者。因此，GMX 估值基于供求关系。如果费用继续增加，这应该会使 GMX 代币持有者受益。
GMX 还有一种独特的方式来为利益相关者分配奖励。Stakers 收到托管的 GMX，使他们能够赚取乘数积分以获得更多奖励。这减少了添加到供应中的 GMX 代币的销售压力。
GMX 还存在与持有它相关的重大风险。我看到的最大风险是，如果监管机构想要对 DeFi、GMX 和其他衍生平台施加更多限制，可能会成为监管机构的目标。我们已经看到监管是如何阻碍一个项目的（参见 Tornado Cash）。当然，法律可以涵盖广泛的范围，但它是一个若隐若现的阴影。
其次，如果衍生品交易商突然开始敲打平台，可能会导致流动性提供者离场。这可能会导致死亡螺旋，流动性的丧失将直接影响费用的产生。因此，如果流动性池中管理的资产急剧或突然下降，我可能会看到大规模抛售。
GMX 代币的交易价格比历史高点 41.67 美元低 33%，比历史低点高 261%。流通总量的 63%。还值得注意的是，衍生品领域竞争激烈，其他玩家在费用上低于 GMX。此外，其代币不在美国一级交易所交易。
GMX vs. LDO——谁赢了？
这两个平台都是赢家。如果你的项目在加密冬天期间赚取费用并扩大其用户群，那就是一个大 W。如果以太坊突然起火，我可以看到 LDO 在代币价格上提供更多的上涨潜力。同时，质押 GMX 可以为表现强劲的资产支付不错的可变回报。
我会说 GMX 在我们当前的市场中是更好的选择。我喜欢 GMX 将其费用分配给持有者。它的估值更具吸引力，如果以太坊上涨，可以安全地假设整个加密货币市场都有利于 GMX。
您正在用 GMX 的每月奖励换取更多风险。出于这个原因，与比特币或以太坊相比，我的 GMX 持有量相对较小。
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