LSD赛道中最有潜力的项目:$Pendle $Aura $SSV

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本文为项目分享，介绍下LSD赛道中我看好的有潜力的项目:$Pendle $Aura $SSV

LSD是一个较长的叙事，在上海升级后也会可预见的迎来增长。

1.首先进行一个铺垫，Why LSD？流动性质押衍生品，就像它的名字一样，是为质押中的资产提供一种具有流动性的衍生品。例如，在LDO中stake ETH不仅可以获得质押收益 ，还可以获得stETH，一种质押凭证。

2.这使得一方面资产仍被运用于验证区块交易，另一方面，质押者保留了被Stake资产的移动和交易能力，这使得我们能够有效地使用资产：例如在获取质押收益的同时拿去协议中做抵押贷款，亦或者是进行治理。因此LSD的应用场景十分广泛，理论上在任何需要质押的情况下，都可以使用LSD来提高流动性。

3. 有一些协议更“聪明”地运用了LSD的特性:

Pendle

Pendle 的作用是将生息资产分为YT（yield token）和PT（principal token），他们都拥有一个到期日。YT代表着该生息资产到期之前所产生的全部利息，PT代表着到期日时生息资产的本金。很显然，一个生息资产 SY = YT + PT

举个栗子，在下图中，你可以折价1.36%购买stETH，获得stETH PT，到期日后，该stETH PT可以赎回成stETH。代价是，你失去了到期之前stETH所产生的利息收入。也可以理解为，你将stETH到期的收益率固定在了1.36%。如果stETH到期收益小于1.36%,则收益最大化。如果没有也没有关系，至少你已经赚了1.36%。

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其次是可以购买YT，和购买PT的思路相反，你选择去购买stETH到期前产生的所有利息。如果stETH yield上升，很明显你就赚了。并且由于stETH YT的价格远小于PT，你的资金使用效率在提升。 而对于那些stETH holder来说，一个很好的变现途径就是去pendle上售卖stETH YT。相当于提前拿到质押的收益。

最后，你可以在pendle上构建LP，这里你可以获取来自pendle自身协议的激励，类似于其他所有流动性协议，如CRV、BAL。总之，pendle的核心在于：分离生息资产的本金和到期收益，为两者分别提供流动性。

Aura

7. 如果说Pendle的核心在于分离本金和利息。那么 Aura的核心在于分离资产的治理属性和收益属性。很多项目代币都同时具备治理属性和收益属性。

以Balancer为例，质押80BAL/20WETH BPT可以获得veBAL，其治理属性是投票决定每周balancer上各流动池的挖矿收益率；收益属性则是balancer协议收入

Aura便是将veBAL的治理属性和收益属性分离。用户可以将BPT质押在AURA获取auraBAL。Aura将用户的BPT到balancer上质押获取veBAL，veBAL的全部收入分配给auraBAL持有者，也会有额外的 $AURA 奖励给auraBAL持有者。而veBAL的治理权则交由vlAURA持有人（AURA锁仓后得到），也就是交由AURA社区。

通过这种手段 Aura 获得了大量veBAL治理权，大约有26.5%的veBAL掌握在Aura社区手中，为veBAL第一大持有人。这就意味着 Balancer上的LSD项目方为了提升自己流动池的收益以吸引更多的用户来自家协议质押，就会选择与 Aura合作以获取更多的veBAL选票。这是 AURA 在LSD中所扮演的重要角色

SSV

最后介绍一下老朋友 SSV. SSV 基于DVT去中心化验证者技术，使得同一个验证器能够由多个运营商运行，而不是仅由一个。因为由单一运营商运营节点可能会出现作恶的情况，过于中心化，对于质押者而言不够安全。因此出现了 SSV。

因此 SSV 实际上是to B的系统，并不做to C的质押服务，和 LDO 并非竞争对手关系，而是合作伙伴。 SSV 通过向运营商提供协议，提升质押节点的安全性的同时收取一定的协议运营费用，以 SSV 进行结算。因此 SSV 比 LDO 这种纯治理代币，还多了一个经济模型中的赋能。