从美林时钟的角度分析 为什么23年不会有大牛市？
1：超越现象 洞察周期
太阳之下没有新鲜事 比特币的价格貌似变幻莫测，其实不过是无聊透顶的各个金融周期循环在时空域的投影与叠加 如果我们只盯着K线，就瞄着分时图，沉湎于现象界，就无法获得一种超然的视野去洞察周期，在不确定之中寻找到确定。
2：周期派交易者的金色传说神器：美林时钟
美林公司基于历史金融数据和成熟金融分析框架总结出了经典的周期投资方法论：美林时钟 它把金融周期划分为4个阶段：
复苏（高GDP+低CPI）
过热（高GDP+高CPI）
滞胀（低GDP+高CPI）
衰退（低GDP+低CPI）
在美林时钟的不同周期，我们应投资不同的大类资产。
3：我们现在所处的周期点:滞胀==>衰退
根据最新的美国经济数据，我们正处在低GDP+高CPI向低GDP+低CPI缓慢过渡的时期，这个时间段大类投资机会还是现金 这也是为什么当下美元现金这么稀缺，初创公司那么难以融资的一个原因。
4：比特币牛市的到来 要等到美林时钟的复苏期或过热期
就像我一直说的，比特币具有三重属性：
大宗商品、避险资产和风险资产 下图是比特币与纳斯达克100指数和标普500指数的相关度历史走势，可以看到比特币与风险资产相关度的复杂波动 我们回忆下上轮牛市，比特币其实是在21年的过热期进入真正的牛市
5：没有大牛市≠没有阶段性投资机会
在金融交易市场里，我们不关注信息本身，我们只关注信息的变化，我们最care的是delta 每次市场预期的修正都会带来一波新的交易机会，比如美联储加息幅度从50个基点调整到25个基点，比如最近受SVB危机影响市场突然开始预期美联储会在5月停止加息。
总结
–我们现在处在美林时钟周期的滞胀==>衰退期 –比特币的大牛市要等到美林时钟周期的复苏期或者过热期 –没有大牛市不等于没有投资机会，可以尝试把握每次市场预期修正的交易机会。
聊聊趋势：
币安和FTX的PK结果是两败俱伤，爆炸头进去了，CZ痛失BUSD 业务，SEC顺势入局罚这个罚那个赚得盆满钵满，这个事件可能成为一个分水岭：中心化交易所的巅峰已经过去，伴随以太升级后的更高效率、更低成本，加上强监管背景，去中心化交易会快速占据更高的市场份额。
之后FTX扶持的Sol链暴跌，BSC上的项目长期萎靡，而最近的L2赛道，各大交易所加大对L2生态扶持，而不是自己去做个L2项目，就像Coinbase拥抱 OP ，币安扶持 Arb ，我们的关注点要放在交易所扶持的去中心化生态上，明显中心化的项目要注意回避。
具体的讲， BNB 可能没有 Arb 有投资价值，BSC生态的项目，可能没有 Arb OP Zks 生态上的项目有投资价值，每个生态都会有个别项目表现出色，这里是说大的趋势，在上一轮我90%的钱都是在BSC上赚的，现在我把 Arb 看成是一个去中心化版的 BSC。
就目前看 Arb 生态要领先一步，有理由相信 Arb 会在下一轮牛市中表现出色，但L2是个很大的赛道竞争才刚开始，几大生态都会很猛，最近 OP 系稍有回调就有人开始怀疑，当你想割肉的时候，可能就是老韭菜默默加仓的时候，买在无人问津时，而不是这时候割肉。
看清大趋势后好好把握顺势而为，接下来几年会出来无数的大机会，每年抓住两三个稳稳的吃上一口就能过个好年，尽快让自己成熟起来，摆脱韭菜状态，这是最好的时代。
做一个横向的DEX估值对比。暂时把ARB的价格设置2刀。参照物最好是UNI，UNI占公链FDV比例，TVL占公链比例分别是2.9%和5.19%。一般来说TVL比例占比高，可以享受更高的公链市值占比。
从图中我们可以发现低估和高估的币种。首先分析PPI，它是CFX上面的最大dex，TVL占比49%，FDV占比0.5%，属于超级严重低估的币种。属于无人发现，无人问津的情况，这时候持有也是收益最大的。我们从图中也可以看出PPI远远跑赢CFX，谁能说出来一个最近几个月收益跑赢CFX的币种？应该很少吧。
我们再来分析一下velo，velo的FDV占比2.58%，TVL占比22.8%，说明了什么呢？参考uni，其实就能发现问题，属于比较低估的币种。那么我们看看最近7天velo的收益是不是跑赢了OP。下图可以看出答案是肯定的。
我们分析下GRAIL，它的FDV占比2.13%，TVL占比3.47%，怎么说呢，是否高估我不知道，但是从数据上看，目前性价比一般。
最后分析下matic和ftm，属于上一轮牛市的明星公链，上面的DEX，没有新的叙事，没有赚钱效应，不管是否低估，我都不会参与。
有很多人说ARB才是王者，OP很快会被打死。我不能认同这种说法，上轮牛市，FTM MATIC BNB SOL ETH AVAX KAVA ATOM NEAR MINA ROSE IOTX 这么多明星公链，谁把谁打死了？
说一下接下来的方向：
ARB生态/OP生态/CFX生态/BTC L2生态/ETH LSD赛道。只参与这五个方向，其他的一概不碰。
感谢阅读，我们下期再见！
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