19th 2023/05/22 加密市场窄幅震荡 走势与美股脱钩

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一、行业动态总结



• 本周加密市场继续回调，走势与美股完全脱钩，市场跌幅相较前几周有所缓解，交易量也持续下滑，中心化交易所日交易量来到了2020年10月份的水平，但值得一提的是市场上标的种类相较2020年增长了数倍，因此当前均摊到单一币种上的交易量反而更少，因此整体市场仍处在观望的态度，资金也更加谨慎入场。截至撰稿，比特币收于26874.54，周内下跌0.67%，振幅4.81%；以太坊收于1804.37，周内下跌0.63%，振幅4.22%。当前BTC的统治力仍然处在一个极高的水平，近90天内领涨BTC的仅有RNDR 和 XRP这两个品种，其中RNDR作为近期元宇宙概念的热门凭借33%的涨幅在本周领涨全市场，RNDR主打的是凭借连通人们闲置的GPU算力，为有需求的创作者们提供渲染或者图形制作的条件。从历史来看，2017年Altcoin开始逐渐变多，BTC的强势至多持续了4个月的时间，今年从4月以来开始进入BTC Season，刻舟求剑来讲可能还需要1-3个月的时间走出当前较为萎靡的市场。也较为符合当前的整体市场行情。

  

• 反观美股，本周美股标普和纳指均在周四周五涨幅不错并出现了连续上涨的苗头，纳指脱离12560点的矩形上轨后继续向上突破，收在了12657.9，标普则仍在4200点下方徘徊。本周美股因美国债务上限引发的违约暴雷风险大幅下降，是本周美股上涨的主要原因，谈判的两党虽然还没有给出明确的解决方案，但众议院议长麦卡锡与总统拜登都纷纷表示不会违约，大概率还是会跟前几次一样在最后关头给出解决方案。另一则提振市场士气的是摩根大通对降息的预测十分激进与笃定，摩根资管提出，美国经济衰退已成定局，经济增长失去动力，美联储将在第三季度降息。降息对股市是直接利好，摩根资管认为只有经济衰退才能让通胀回落，美国银行业困境会加大经济衰退的可能性，降息将利好美国国债，国债会上涨，收益率倒挂的情况会得到纠正，因此摩根大通同时也看好美国国债。当前市场对6月份加息预期仍保持较为乐观的态度，加息概率17.4%基本与上周持平。

  

  行业数据

  1）稳定币

  

  2）BTC矿工余额

  

  3）ETH通缩&质押提取数据

  

  

  • 根据OKLINK数据，近一周ETH质押量持续显著上涨，明显超越提取量，该情况已持续两周。如我们此前预期，在中心化交易所的质押提取结束后，大量提款告一段落，用户开始选择将ETH重新质押。

  • 当前Staking APR持续维持高位，涨至约8.91%，相当有吸引力。受此影响，LDO、SSV等LSD赛道品种短期出现较大涨幅，单周上涨超10%。

  • ETH的质押率继续出现小幅上涨，约至15.3%，依然显著低于大部分公链；同时由于ETH的通缩影响，其调整后的质押收益率在公链中具备相当强的竞争力。预计ETH质押率将进一步提升。

  • 与POW机制下ETH对比，The Merge完成后，ETH减少约262万枚，对应减少抛压约47亿美元。

  • 截止5月21日，根据ultrasound.money数据，上周ETH供应量减少约2.2万枚，以近一周数据推算，年化通胀率为-0.95%，在连续两周减少超4万枚后，以太坊链上活动回归平稳。

  • 自The Merge完成后，ETH供应量已累计减少25万枚（约4.5亿美元）。市场meme coin热度有所回落，上周以太坊gas fee最高至167 Gwei，平均达到47 Gwei，链上成本回归正常。

  • 根据OKLink数据，截止5月20日，与上周相比，矿工余额继续整体轻微增加，当前矿工仍在积累筹码中，未见出货离场。在经过2周的市场显著下跌后，市场陷入短期震荡，但作为聪明钱代表的矿工筹码仍未离场。在这种情况下，我们倾向于认为市场回调深度不会过大，但在购买力有限的情况下，也很难出现上涨，保持震荡的概率相对较高。

  • 从历史数据来看，矿工属于较为稳定的持币群体，至少要等到多次下跌确认或更大的市场利空才会进行出货的举动。

  • BTC矿工地址余额表明链上被标记为矿工地址的BTC持有余额合计，包括Foundry USA，F2Pool，AntPool，Poolin，Binance等地址。

  • 该数据通常用于判断对于矿工对于当前BTC价格的兴趣，矿工余额升高时，通常说明筹码处于堆积状态；矿工余额降低时，表明矿工正在抛售或抵押其持有的BTC。

  • 法币稳定币中，USDT供应量持续上涨，单周增加约0.93亿枚（0.11%），USDT增速显著放缓。

  • USDC本周供应量持续下跌，减少约4.17亿枚（-1.39%），自硅谷银行事件后，USDC供应量呈持续下跌态势，北美资金流出仍在持续，始终未见改善。USDC供应量较年初已减少150亿枚，当前供应量仅剩约295亿。

  • BUSD供应量本周持续下跌，减少约1.17亿枚（-2.08%）。由于Paxos已被禁止铸造BUSD，预计BUSD供应量将持续下跌，并逐渐退出历史舞台。作为替代品的TUSD供应量本周小幅上涨，周内供应量增加0.14亿枚（0.65%）。

  • 整体来看，币市资金资金流出虽然有所放缓，但市场资金依旧紧张，预计市场将维持结构性行情，很难出现普涨。

  • 根据glassnode数据，截止2023年5月20日，前五大稳定币（USDT、USDC、BUSD、DAI、TUSD）合计供应量约1249亿，较上周减少约4.38亿（-0.35%），再次小幅减少。今年以来虽然市场反弹幅度较大，但稳定币供应量较年初已减少了约89.5亿（-6.7%）。

二、宏观与技术分析

市场形成了双头，下行趋势开始出现





两年期美债4.27，暂时已经不计价年底降息。



纳指横盘



arh999：0.65



BTC持币地址基本都在大幅度上涨之后，横盘震荡



ETH持币地址数开始下行



• 三、投融资情况总结

  • 未来一周，将有3项目进行IEO/IDO，主要覆盖Social、Gamefi2个方向：

  • 2023年5月14日至5月21日，加密VC市场披露的投融资事件23笔，累计融资金额超4.8亿美元；（https://www.rootdata.com/Fundraising）

  • 报告期内，投资金额较大、头部机构参与的项目主要有4个，即；

  • 投融资回顾

    

  • IDO/IEO上线

    

  • 机构动态

    | Tether | Tether将把15%的利润定期购买并自行保管持有的所有比特币，截至第一季度末，它持有15亿美元的比特币，占其储备的2%左右。大约85%是以现金、现金等价物和其他短期存款的形式持有。Tether 在第一季度实现了创纪录的 14.8 亿美元净利润. ”比特币已经不断地证明了它的弹性



• 四、不良资产动态跟踪

  FTX债权市场最新动态：

  BlockFi：对FTX和Alameda索赔诉讼的成功与否将对客户产生超过10亿美元的差异

  在BlockFi提交给美国NewJersey地区破产法院的清算计划中，BlockFi表示，对FTX和Alameda索赔诉讼的成功与否，对等待收回资金的FTX用户来说将会产生超过10亿美元的差异。该计划还列出了一份预计回收的清单，包括清算约10.6亿美元的BlockFi Inc. 利息账户的索赔，BlockFi Lending LLC私人账户索赔2.16亿美元，BlockFi International Ltd.私人客户和利息账户索赔3.71亿美元。

  

  BlockFi的债权人委员会还指出，在 FTX 崩溃后的几天里，当加密货币市场暴跌时，BlockFi 将大约 2.4 亿美元的加密货币转换为法币，给客户造成了重大的财务损失和潜在的税务问题，BlockFi 随后将收益和额外的 1000 万美元存入硅谷银行(SVB)，该银行之后倒闭。 债权人委员会表示，SVB 的存款机构实力不足以满足《破产法》的保护要求，这促使美国受托人反对将遗产资金存放在那里。最终达成了一项安排，如果银行倒闭，SVB 将提供足够的抵押品（以债券的形式）。但 BlockFi 的重组团队疏于跟进，也没有人支付任何保证金。 所以目前市场看来Block-Fi债权价格的一路走低也跟公司的管理决策有强烈的联系。

  FTX现任领导层透露，SBF和其他高管在完成以近2.5亿美元收购股票清算平台Embed 的交易时就知道Alameda Research资不抵债。

  我们仔细看了一下这份起诉文件和之前的收购细节，其中FTX向Embed的员工直接支付了总计7000万美元的奖金。其中一大部分金额总计“5500万美元”被支付给了公司的CEO-Michael Giles，随后他对如何向司法机关和公司其他同事证明这个金额的缘由也是含糊其辞。一些具体的数据显示Giles于2022年6月10日签署收购协议之日起到2022年9月30日收购完成之日，他每天的工资高达490,000美元。此外，由于他是Embed的最大股东，当交易完成时，他还获得额外的1.03亿美元奖励。这个金额与Giles作为Embed CEO每月1.25万美元的正常工资形成了鲜明对比，也无从对证。

  

  FTX破产律师上周也是提起了对此事件的诉讼，希望收回2.5亿的资金，理由是 Alameda 在 9 月下旬完成交易时已经资不抵债（所以此举动很可能是FTX在 破产前向 Embed Financial 非法转移资金），而且同样由SBF控制的投资基金和姊妹公司 West Realm Shires 支付了 Embed 一笔“**“wildly inflated””**高于市场的价格，此举也是为了在破产程序中最大限度地偿还 FTX 和 Alameda 自己的债权人。

  

  此外，美国司法DOJ在上周指示了多位立法者交出与FTX相关的政治捐款，俄亥俄州共和党众议员Bob Latta表示，在收到司法部的通知后不久，Latta的竞选团队自愿向法警交出了资金，支持俄亥俄州共和党人Lori Chavez-DeRemer 的竞选活动团队也交出了捐款资金。 根据多项报道，众议员Marc Molinaro, RN.Y.、Elise Stefanik, RN.Y. 和 Brian Fitzpatrick, R-Penn. 也向美国法警交出了与 FTX相关的捐款。

               *Lawsuit filed against Embed insider and CEO Michael Giles. Source: Kroll.*

  

  目前OTC场外市场的债权交易价格卖家愿意出售的均价在25%左右，买家愿意bid的价格在20%的区间。

  在上周四，美国破产法官Michael Wiles在曼哈顿的法庭听证会上批准了Voyager Digital提出的清算计划，允许该公司向客户返还约13.3亿美元的加密资产，占客户总存款的35-36%，并结束之前所有提案的重组计划。Voyager在破产后，曾试图以14.2亿美元的价格将其资产出售给FTX，但由于FTX于去年11月破产，这笔交易以失败告终。**上个月，在Binance US退出以10亿美元收购Voyager资产的交易后，Voyager表示将自行清算其资产并关闭业务。**Voyager客户的资产回收在很大程度上取决于与FTX的诉讼结果。法庭文件显示，如果Voyager在FTX诉讼中胜诉，客户的预期回收率将达到63.74%。Voyager计划使用与客户账户中相同类型的加密货币来偿还客户。对于Voyager不支持的加密货币以及Voyager专有的VGX代币，Voyager将使用稳定币USDC来偿还客户。Voyager计划于6月1日前开始向客户返还现金和加密货币。

  

1. 法官批准Voyager清算计划，可向客户偿还35%的加密资产

1. 美国司法部已再次指示多位美国立法政客交出与FTX相关的政治捐款用于偿还债权人

1. Alameda Research和FTX US起诉Embed Financial 用于偿还债权人

1. 破产交易所动态跟踪：

五、加密生态跟踪

• ORDI：创始项目，目前地板价仍然维持在10左右，OKX在上周末上线

• VMPX：XEN创始人的BRC20项目，有ip持续赋能，但价格从上周的$0.14下滑到$0.09

• 蓝筹指数：震荡筑底过程中，未再打出新低，但仍缺少新的叙事出现，能感受到NFT市场上的注意力缺失，不过随着meme热度下降，或许部分资金会重新回到NFT

• 按ETH本位看，NFT总市值反弹，而交易额仍持续萎缩，无量反弹可持续性差，继续等市场底部

• trader数量：trader大量回归，上升幅度达25%，市场重获活力

  

• top collection：

  

• 除了punks、bayc、mayc名列前三外，值得注意captainz出现在榜单里，价格一直稳步上升，9gag的大力支持，有下一个大蓝筹的潜力

• NFT

  

• Gamefi 链游

  截止撰稿，市值上，排名前7的链游市值相比上周全面反弹，但反弹幅度有限；

  

  https://degame.com/zh/ranking/game/ALL_GAME

• DeFi &L2赛道数据

  截止撰稿，最近一周各公链TVL均回升，市场情绪较好，其中OP上涨幅度较大（近期动作较多，6月上线bedrock，和worldcoin合作等）

  

  重点关注未发币的rollup项目，zksync仍然稳步上涨，在gas回落后上涨愈发明显，另外polygon zkevm上涨幅度300%，和polygon创始人疑似提出会给社区空投相关

  

• BRC20

  整体情绪退潮，但判断该叙事还没走完，随着大交易所的进场和吸筹，在未来一段的遗忘周期或许是好的建仓时点。Ordinal技术在BTC链上不算新颖，但叠加这一轮比特币减半周期，可能会成为矿工们提升自身收益的抓手。