SBF戴着手铐，假期在即。尽管有好消息，但对于加密货币行业以及我们的大多数行李来说，这是一个艰难的季度。
本周，我们来看看自 FTX 内爆以来一直在上升的 DeFi 指标。跟随我们推断这些趋势对加密货币和您未来的战略意味着什么。
FTX 时代的资本流向何方？想知道哪些项目从 FTX 崩溃中受益？在加密货币的厄运和阴霾的深处寻找光明？
那么您来对地方了！
今天，我们将解开您问题的答案，马上：请继续阅读
CEX 流出
有多少人在重大灾难发生后最终领会了这一核心加密原则的价值。太糟糕了，没有关于 Ledger Nano 销售的现成可用数据，因为它肯定也只是上涨！
自 11 月 4 日以来，交易所稳定币净流出 $4.675B，交易所稳定币余额减少 11.4%。
此外，同期交易所的 ETH 净流出总额为 $5.125B，占之前 CEX 持有的 ETH 总量的 13.1%。
自 11 月 4 日以来，$9.8B 的稳定币和以太币已从 CEX 中提取。
由于币安对 CT 的广泛担忧破产，这种提款趋势不太可能很快逆转。
当今最复杂的审计解决方案几乎无法确保用户在 CEX 上的资产安全：
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储量证明审计仅在某个时刻捕获资产
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用户不知道负债，余额也不会实时更新
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加密货币交易所审计师的素质受到质疑
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复杂的加密操作似乎转向了可能缺乏资源对公司进行彻底审计的小公司
扭转资本外逃将需要交易所重新获得客户的信任，在加密货币市场参与者（理所当然地）比以往任何时候都更加怀疑中心化托管人的时候，这可能是一项艰巨的任务。
GMX
仅仅因为 FTX 崩溃并不意味着加密货币对杠杆的渴望得到满足：GMX 是 CEX 资金流出的主要受益者，这些资金来自寻求获得无信任交易体验的 DeFi 用户。
它为用户提供高达 30 倍的杠杆，远高于许多 DeFi 协议
如今，很少有成熟的加密项目拥有比 11 月初更高的 TVL。GMX 以美元计价的 TVL 比 11 月 5 日上涨了 9.9%。
当以 ETH 计价时，GMX 的 TVL自 11 月 5 日以来上涨了 41.0%！
FTX 惨败后的混乱和级联破产抹去了整个加密生态系统的价值。因此，以 ETH 的形式查看 TVL 可以更准确地代表给定协议在加密货币市场份额中的增长。
例如，GMX 以美元计价的 TVL 从 11 月 5 日到 10 日下跌了 25.3%，而以 ETH 计价的 TVL 上涨了 12.1%！
GMX 以美元计价的 TVL 的暂时下降是系统性推论因素（即并非协议独有的风险）的直接结果。以 ETH 计价的 TVL 的增加表明在此期间有更大比例的加密资产进入平台，从而增加了市场份额。
目前，就美元和以太坊而言，GMX TVL 上涨，表明该平台已成为寻求去中心化替代中心化交易所的交易者的首选。
Arbitrum
GMX 占 Arbitrum TVL 的一半以上。考虑到这一框架，Arbitrum 的 TVL 仅在 FTX 之后上涨就不足为奇了。
令人震惊的是，Arbitrum 的 TVL（不包括 GMX）较 11 月 5 日创下的 FTX 前高点上涨了 7.6%。
为什么这令人震惊？
与 Arbirtum 相比，Layer 2 TVL 的恢复不太乐观~：以美元计价的 L2 TVL 比 11 月 5 日的高点低 16.6%。
来自 GLP 的高额费用收入推动了 Arbitrum 生态系统，提升了 TVL。资产费用结构产生的收益是链条经济的支柱。
Arbitrum 开发人员依赖于高 GLP 收益！
例如，Umami Finance 正在努力推出可以对冲 GLP 价格风险的金库，同时继续为用户提供相关的高收益。GLP 的更高收益使该金库以及 dApp 对 DeFi 用户更具吸引力。当 GMX 收益率具有吸引力时，Arbitrum 上的项目受益于更深的流动性和更高的估值。
在 GLP 上获得的收益对生态系统的重要性在 Arbirtum 的 TVL 对竞争性 L2 看到的 FTX 后缩减的弹性中显而易见。
Sentiment 和 Gearbox 分别于 10 月21 日和23 日推出，似乎已准备好证明这个熊市是一个构建市场！
这两种协议都允许用户通过抵押不足的杠杆获得白名单 DeFi 协议的丰厚收益（有关这些协议的更多信息，请查看DeFi 中抵押不足贷款的终极指南）。
这些协议的推出，尤其是 Gearbox，是该行业 TVL 的积极催化剂，从 10 月 23 日的 1140 万美元增长到 11 月 5 日的 1.199 亿美元，增幅为952%
不幸的是，FTX 的崩溃严重阻碍了杠杆农业部门 TVL 的快速增长，并导致该部门观察到 20.3% 的峰值到谷值 TVL 缩减。虽然在分析时该行业尚未跳空至 11 月 6 日的 ATH，但 12 月 13 日的涨幅在 1% 以内，TVL 为 1.189 亿美元。
从长期来看，杠杆农业部门的高 TVL 可能是不可持续的。Gearbox 占该行业 TVL 的 94%，并大力补贴其收益！
该协议以 GEAR 奖励中高达 6.66% 的 APY 奖励贷方，以激励存款。
通过代币激励来稀释持有人并不是一个可行的长期战略。虽然获得新用户对于协议的成功至关重要，但无法留住现有用户会削弱协议的社区，并可能危及项目的未来。
资本已经流入杠杆农业领域，因为特别是 Gearbox 是一种带有代币激励的闪亮新玩具。取消这些计划可能会导致该行业的 TVL 缩减。
结语：
实际上，现在一切都在下降。
3AC 爆炸后几乎一切都崩溃了。
美联储加息后，几乎一切都下跌了。
在 COVID 变得严重之后，几乎一切都崩溃了。
2008 年美国房地产市场爆发后，几乎一切都在下跌。
屏幕上的数字上下波动，但加密货币正在构建的原语会保留下来。我们正在为我们想要的未来而建设。生成 alpha 并为下一个叙述做准备。自我托管、DeFi、创新的费用结构和品牌社区会成功吗？收益率如何与加密货币的增长相交？
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