如何理解现在Friend.tech TVL稳定 但Key价格下滑？

欧意交易所

全球前三大交易所之一，新用户注册最高可得230USDT奖励，同时可拆数字盲盒，100%可以获得数字货币，最高价值60000元

点击注册 进入官网

作者：0xLoki，新火科技 来源：X（原推特）@Loki_Zeng

1. 首先需要理解在纯投机假设下，一次Key的买入行为按账面价值算立刻亏损22%（10%只是一个障眼法），按EV算立刻亏损70%+（22%只是第二重障眼法）。

2. 在理解第一步后再计算一下就会发现，Key价格不需要上升到很高的位置，就可以把EV回本周期无限拉长。这个时候整个FT市场将变成一场【猜均值2/3】的多次博弈，市场均衡点对应的Key价格投机阈值不断下降，也就是现在这个阶段，资金正在向更低价格的Key流动，而更低市值的市场已经被Bot垄断。

3. 破局的在于通过提供效用，降低部分Key在潜在清算中的序位，从而提高其它Key的EV，直至摆脱Ponzi。遗憾的是，Bot和5%FT手续费正在杀死这个市场，消除破局的可能性。

4. 如何理解EV和账面价值的区别：

 张三、李四、王五集资买了一头牛、一只鸭和一枚鸡蛋。约定好先退出的人拿走牛，第二个拿走鸭，最后的人拿走鸡蛋。张三/李四/王五都觉得自己拥有一头牛的求偿权，但事实上他们的求偿权都是相等的。最后有6种结果，他们三个分别拿走：

   1）牛鸭蛋 

   2）牛蛋鸭 

   3）蛋鸭牛 

   4）蛋牛鸭 

   5）鸭牛蛋 

   6）鸭蛋牛

六种概率是均等的，因此张三真正拥有的=2/6*牛+2/6*蛋+2/6*鸭，即1/3头牛，1/3只鸭，1/3个鸡蛋。这个时候赵六新加入这场游戏，他需要提供一套房子。在他加入的时候，房子就被分成了四份，张三李四王五各获得1/4。这就是为什么从EV角度，买入即亏损70%+。