美联储：利率飙升将持续下去

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TL;DR 细分

• 美联储主席杰伊·鲍威尔确认了维持高利率的一贯方针。

• 美联储将基准利率维持在 22 年来的高位，表明利率将长期处于高位。

• 经济预测表明联邦基金利率可能会上升，然后在 2024 年和 2025 年逐步降息。

人们对美联储的预期一直悬而未决，预计其对高利率的坚定态度将会软化。然而，美联储背后的推动者杰伊·鲍威尔(Jay Powell)已经削弱了政策迅速逆转的乐观情绪。

保持稳定并发出信号

最近，美联储将基准利率维持在22年来的惊人高位。随后，鲍威尔在新闻发布会上发表讲话，巧妙地强调摆脱高额借贷费用的束缚不会像某些人希望的那样迅速或仁慈。

公布的经济预测，包括个人利率预测，讲述了一个克制和渐进主义的故事。

预计联邦基金利率将上升至 5.5% 至 5.75% 的区间，美联储的导航图表明，未来几年降息幅度将更加温和。

这一想法建立在乐观的前景之上，其中经济活力持续存在，失业率水平基本保持稳定。

逆风航行

美联储政策制定者执掌大权，坚定不移地拥抱“长期走高”的利率轨迹。他们修正了之前的预测，现在一致预计明年基准利率将稳定在 5% 至 5.25% 之间。

这与几个月前的 4.5% 预期相比，是乐观的修正为 4.75%。即使展望 2026 年，他们预计增长率也会徘徊在 2.75% 至 3% 之间。

对于外行人来说，这可能读起来像是枯燥、单调的数据。但这里有一个更大的故事在起作用。曾经是纽约联储内部人士、目前担任 PGIM 固定收益公司首席全球经济学家的戴利普·辛格 (Daleep Singh) 将其解读为一种先发制人的策略。

预计未来几年的强劲增长可能会加剧核心通胀，可能需要更严格地控制名义利率。

怀疑主义的风暴

尽管大多数经济学家似乎都认同“利率持续较高、持续时间较长”的总体理念，但他们对鲍威尔可能加息25个基点的暗示进行了对冲。

以潜在的政府僵局和迫在眉睫的财政义务为代表的潜在经济不确定性增加了复杂性。高盛 (Goldman Sachs)的领军人物简·哈齐乌斯 (Jan Hatzius)提出了一个有趣的观点。

他表示，即将到来的通胀趋势实际上可能会向有利方向转变。然而，今年下半年增长的潜在下滑可能会抵消这一影响。

他与广泛的情绪保持一致，主张持续提高利率，承认经济比怀疑论者所认为的更有弹性。

鲍威尔从不回避坦诚的对话，他承认，即使通胀预期略有好转，利率也需要与强劲的经济活动保持一致。

他认为，中性利率，本质上是保持增长而不加速或减速的均衡，可能处于较高水平，至少在可预见的未来是如此。

然而，与所有经济辩论一样，也存在不同意见。一群经济学家凭借自己的数据驱动的叙述，预见到了更加乐观的未来，其增长和失业预测可以说过于乐观。

美国银行的代表 Aditya Bhave 异想天开地将他们描述为“没有熊的金发姑娘”。毕马威 (KPMG) 思想领袖黛安·斯旺克 (Diane Swonk) 赞同这种谨慎的乐观态度。她认识到美联储在经济降温和经济走强的动态相互作用中所表现出的勇气。

在经济、预测和政策的错综复杂的舞蹈中，美联储明确表明了立场：利率飙升将持续下去。这一决定的连锁反应，无论是有益的还是混乱的，都将无可否认地塑造未来几年的金融格局。