主动量化掘金国企投资机遇 中欧国企红利混合9月6日发行

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今年以来，宏观利率趋势下行，股市起伏震荡，“高股息”资产成为投资者“心头好”，机构端也纷纷加大国企红利等相关策略的布局。据悉，中欧国企红利混合（A类：019015，C类：019016）于9月6日起正式发行，该基金拟由中欧量化投资总监曲径掌舵，通过主动量化管理策略，在国企投资标的中捕捉未来具有超额收益的个股。

中欧基金认为，国有企业具有治理改善和盈利能力增强的趋势，有望提升盈利能力和分红，看好国企红利中长期的投资价值。

基本面持续优化 国企投资价值凸显

根据财政部发布的数据显示，国有企业上半年利润总额23779.8亿元，同比增长5%，主要效益指标同比保持增长，国有经济运行回升向好。此外，据平安证券统计显示，2022年，全部国企现金分红1.5万亿元，央企分红1.1万亿元，分别占全A的70%和50%，均较2019年显著增长；与此同时，今年央国企密集实施回购项目，8月以来公司回购力度明显增加，有望推动基本面持续优化。

在良好的基本面推动下，相关主题长期表现出色。以中证国企红利指数为例，Wind数据显示，自2013年7月1日至2023年6月30日的近十年来，中证国企红利指数涨幅142.96%，区间年化回报率为9.54%，同期沪深300、中证500指数年化回报率5.89%、6.54%；中证国企红利指数年化夏普比率0.5，同样高于沪深300、中证500指数0.32、0.34的水平，表现出较好的风险收益比。从配置的角度看，中证国企红利指数与沪深300、中证500的收益相关性不高，可以在一定程度上起到分散风险的作用，有利于丰富整体资产的收益来源。

多策略优选国企标的 力争超额收益

据了解，中欧国企红利混合主要投资国企红利主题相关的上市公司，将沿用主动量化管理策略。相比于中证红利指数100只成分股的数量，中欧国企红利选股范围增加至1400多只，将投资视野放大到“国有企业施加重大影响的公司”。在此基础上多维度优选标的，首先以预期股息率为原则，力争规避周期陷阱，再从分红回报、景气趋势、盈利质量、政策支持、公司治理等5个维度进行打分，将定性分析转为定量信号。此外，通过低波动策略和负面剔除机制，持续优化加强红利因子的收益。

拟任基金经理曲径曾任职美国知名量化投资机构千禧年基金，证券从业16年，基金管理超8年，目前担任中欧基金量化投资总监。在实际投资中，曲径兼具主动管理与量化赋能的双重优势，力求比市场更快发现行业拐点和投资机会，从而捕捉持续稳定的alpha。

站在当前时间窗口，曲径认为，全球开始了新一轮共同追逐确定性溢价，资产价格表现呈现“杠铃型”策略，即高风险资产和高确定性资产相对占优，在该策略下，双重配置了中特估和高股息属性的国企红利主题资产，可能会迎来一轮新的增量需求。此外，目前A股可能处于一个底部不断抬升的通道中，看好未来一年权益市场的投资回报。

指数数据来源：Wind，2013/07/01-2023/6/30。

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