撰写：Edgy
编译：深潮 TechFow
1.锁定代币是不值得的。
在 DeFi 中，ve 经济学的锁定机制曾几何时变得很流行。你把你的代币锁定一段时间，作为交换，你获得额外的收益或效用。
结果是有些人看着他们锁定的代币在熊市中下跌了-90%。我更喜欢保持我的代币的流动性。
2.没有 “聪明钱”。
这个领域里所有 “最聪明 “的人都是亏损的（3AC、Alameda、VCs）。
高超的国际象棋技巧、麻省理工学位和代码技术都不足以阻止贪婪和不良的风险管理，不要因为有大人物的支持就投资一个项目。
3.加密货币中还没有什么是大而不倒的。
请记得：
• 3AC
• FTX
• Luna
4.质疑国库的行为。
协议的国库是它的生命之源，没有钱就意味着没有协议。
1) 3AC 秘密地管理一些协议国库；
2) 一些创始人秘密地使用他们的国库进行交易。
糟糕的财务管理毁掉了好的项目。
5.牛市很容易，但不是每个协议都能在加密货币的冬天里生存。
时刻问自己：
1）协议的资金来源是否在其原生代币之外？
2）他们是否有足够的跑道来生存 2 年以上？
3）他们的成本合理吗？
6.在有破产传闻时保护自己：
• “它们是稳定的”；
• “FTX 破产的可能性接近 0%”。
当事情即将发生时，要保护好自己的资金。没有人会为你做这件事。
7.小心个人崇拜。
“权力导致腐败；绝对的权力导致绝对的腐败”。
今年每一个主角都倒下了。
• Daniele Sesta
• Do Kwon
• Zhu Su
• SBF
你可以在上升过程中与他们同行，但在不可避免的崩溃之前，请快速离开。
8.算法稳定币仍是白日梦。
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UST 崩溃；
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Bean 坏账；
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FEI/USN 倒闭；
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USDN/USDT 的交易价格低于其挂钩价。
人们将继续尝试使这些实验成功，但我宁可持有法币支持的稳定币，只在远处观察算稳。
9.跨链桥是危险的。
Vitalik 曾警告我们有关跨链桥的安全问题：
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Axie 的 Ronin 桥（6.24 亿美元）；
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Solana 的 Wormhole（3.26 亿美元）；
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Harmony 桥（1 亿美元）；
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Nomad （1.9 亿美元）。
使用跨链桥时，你会增加额外的风险。
10.世上没有免费的收益：
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20% Anchor UST；
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通过 CeFi 获得 5%的比特币收益率。
公司将这些产品推向市场，就好像它们和银行一样安全。但是收益率是以高风险为代价的（-100%）。将硬币存放在冷钱包中并且不赚取任何收益是完全可行的。
11.加密货币仍然与宏观联系在一起。
以太坊的合并是加密货币中最大的技术成就之一，不幸的是，宏观风向太强，ETH 无法起飞。美联储的政策和利率决定目前决定了加密货币的市值。
12.小心光环效应：
• SBF 登上福布斯封面；
• FTX 救助了 BlockFi / Voyager；
• FTX 赞助了体育运动员。
光环效应意味着人们没有尽职调查，如果你投入足够多的钱，就没有人会问那些尖锐的问题。
13.不要试图等到准确的顶部或底部。
你永远不可能有完美的时机，而试图把握时机可能会伤害你的资金。一个更简单的策略是，在牛市中退出定投，在熊市中持续定投。
14.在熊市中仍有一些游戏。
我们看到真实收益的叙事在夏天前后开始流行。
早期投资 GMX 和 GNS 的人获得了巨大的回报。熊市中的叙事较少–在宏观形势好转之前太多的叙事被人遗忘了。
15.当加密货币进入后台时，采用就会发生。
Reddit 上的大多数人讨厌与加密货币有关的东西，但 Reddit 的 “数字藏品 “却卖光了。关键是在提供价值的同时，使加密部分不可见且无摩擦。
16.以太坊第 2 层将会继续存在。
以太坊第 2 层正在从山寨 L1 吸走 TVL(Arbitrum 和 Optimism 都在前 10 名中）。
Starknet 和 zkSync 等零知识 Rollup 即将到来。未来似乎是一场 ETH 第二层和应用链之间的战争。
17.从历史上看，加密货币以 4 年为周期运行。
在周期接近尾声的时候，你会看到人们试图延长它。
• S2F 图表；
• “超级周期”；
• 比特币延期理论。
人们在经济上受到激励，让你认为牛市会持续更长时间。
18.如果你不知道收益的来源，那你就是来源。
你还记得所有那些节点项目吗？ 没有人能回答收益从何而来。
收益率来自新进入者，在投资之前，确保你了解价值是如何产生的。
19.历史不会重演，但往往会押韵。
• Mt. Gox → FTX；
• Bitconnect → Terra Luna。
在下一个周期，我们会有交易所崩溃，在下一个周期，我们会有新的邪教领袖。
人类的本性是很难改变的，要靠我们来警告下一代人。
20.要去寻找 FUD。
当代币大热时，周围只有一个声音，Fomo 心态使人们很难进行理性的讨论。
• 他们攻击你的角色
• 他们挖掘任何可以用来对付你的旧推文
所以当你投资的时候，要寻找 FUD。
21.人类失败了，但 DeFi 没有。
今年最大的灾难是人的贪婪、风险管理、欺诈和错误决策。
当 CeFi 公司资不抵债时，DeFi 贷款是他们第一个偿还的。学会相信代码而不是人。
22.学会自我保管。
无法掌握私钥，就不是你的代币。
看起来我们不得不在每一个周期中学习这个教训。交易所里的任何代币都是 “欠条”。
代币不是你的，除非有硬件钱包来保护它。
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