深入研究跨链DEX THORChain

作者：Jake Pahor，DeFi研究员；翻译：金色财经xiaozou

比CEX（中心化交易所）更好的是什么？也不仅仅是另一个DEX（去中心化交易所）。

本文向大家介绍THORChain。我们来一起探索这个创新的DeFi平台，在这个平台上你可以一站式交换、保存及借款。下面带来我的2023年10月份RUNE研究报告。

今天要讲的主要内容如下：

1、概述；2、用例；3、采用；4、收益；5、代币经济学；6、金库；7、治理；8、团队和投资人；9、竞争对手；10、风险和审计；11、总结。

THORChain是一个支持跨链交易的去中心化交易所。

用户可以轻松地将原生BTC兑换为原生ETH，而无需桥接资产或依靠中心化交易所。

它是使用Tendermint共识引擎和Cosmos-SDK状态机开发的。

THORChain为中心化交易所提供了一个真正的去中心化替代方案。

它还可带来以下好处：

• 消除桥接风险（原生互换）

• 无用户注册或KYC流程

• 透明公平的价格（无中央第三方）

• 持续的流动性池

该借贷产品于8月推出，用户可以借出自己的原生L1资产（BTC和ETH），并借入以美元计价的债务。

主要特点：

• 0利率

• 无清算

• 无过期

总共有206万枚RUNE作为抵押品存入THORChain协议。

TVL目前的市值为1.19亿美元，过去17个月的区间波动范围为7000万美元–1.7亿美元。

低于5亿美元的历史峰值，但在熊市期间形成了坚实的基础。

10月份，THORChain的交易量非常强劲，达到3.5亿美元的日交易量峰值。

THORChain有两种方式可以赚取费用和奖励：

• 流动性费用

• 区块奖励

在整个9月份，THORChain产生了：

• 84.8万美元的流动性费用

• 150万美元的区块奖励

• 总额为2.35美元

这让它在DEX中排名第3，在全部交易所总排名中居第16位（数据来自DeFiLlama）。

RUNE资产支持THORChain生态系统的运行，有4个主要角色：

• 流动性

• 安全性

• 治理

• 激励

总体而言，RUNE的价格由2个因素决定：

（1）基于网络内流动性的确定性价值

（2）投机性溢价

对于网络上每1美元的非RUNE资产，网络会针对每枚RUNE锁定激励3美元（RUNE的最小确定性价值）。

例如，如果你有100万美元的非RUNE代币质押在THORChain上，那么RUNE的最小市值将是300万美元。

以下是当前的供应数据：

• 流通供应量：3亿枚

• 最大供应量：5亿枚

• 市值：4.62亿美元

• FDV：7.68亿美元

• 市值/FDV = 0.6

总的来说，THORChain金库大约有4400万美元。

包括：

• 1830万美元的流动性

• 2630万美元用于运营

• 总计：4460万美元

另外，他们还有大约8700万美元的备用储备金。

一个去中心化治理论坛已就位，以决定如下事项：

• 哪些资产被上架/下架

• 哪些链被上架/下架

• 协议升级时间

• 经济限制——参与节点的数量

重点关注去中心化和安全性。

该项目成立于2018年。

它没有明确的组织结构，是完全的社区所有。一些重要的早期贡献者有@ErikVoorhees和@CBarraford。

投资人有Delphi Digital、Multicoin Capital、Zee Prime Capital和X21 Capital。

就总TVL而言，THORChain目前在DEX中排名第十（数据来源：DeFi Llama）。

它面临着来自Uniswap、PancakeSwap和Curve等DeFi巨头的激烈竞争。

然而，THORChain以其独特的原生跨链互换能力使自己与众不同。

它最近显示出了一些令人印象深刻的增长，并不断创新，他们的借贷平台最近推出了streaming swaps功能。

我希望看到他们在不久的将来继续提高TVL排名。

该项目已经过审计，CertiK给出了89.75的安全评分。

然而，与许多DeFi项目一样，风险始终存在，包括：

• 代码漏洞

• 黑客攻击和漏洞利用

• 流动性风险

• 无常损失

总的来说，我非常看好RUNE和THORChain协议。即将到来的看涨催化剂有很多：

• 少memo交易

• 订单簿

• 永续合约

• THORSwap

• 不断扩大的生态系统和整合

总加权分数为8.65分。

注：我不是THORChain的宣传大使或顾问。本文不构成任何金融建议。