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1.科技估值有望回升

我认为第一个（也是最明显的）观察加密货币基本面估值的角度是看技术估值。

为简单起见，我们可以坚持股票分析师用来评估科技股的最常见分组，即“FAANG”（或 Meta——前 Facebook——、亚马逊、苹果、Netflix 和 Alphabet——前谷歌），以及加密我们可以使用比特币作为代理。

FAANG 集团在 2022 年的表现大多是负面的，但表现多样，Apple 和 Alphabet 的表现略好于 Meta 和 Netflix，亚马逊处于中间位置。

就加密货币而言，比特币作为 FAANG 集团的同行似乎是有意义的，因为它的市值（约 3300 亿美元）甚至优于 Meta 和 Netflix。

FAANG 集团在 2022 年平均下跌 47%，而比特币下跌 67%，即 1.43 倍。投资银行高盛和摩根大通预计 2023 年 FAANG 股票将迎来更好的一年，预计目标价格平均上涨 35%。如果我们应用 1.43 倍数并考虑比特币的初始价格 16,815 美元，我们可以估计到 2023 年底将升值 50% 至 25,230 美元的价格水平。

2. VC投资不断涌入加密货币

2023 年加密货币的另一个潜在看涨迹象是风险投资活动。虽然 2021 年是创纪录的一年，有 328 亿美元的风险投资进入加密货币/区块链交易，但 2022 年——尽管有加密货币崩溃和乌克兰战争——仍达到令人印象深刻的 285 亿美元水平。

根据 Pitchbook 的数据，加密/区块链作为一个行业在去年的筹资方面优于金融科技（65 亿美元）和生物科技（879 亿美元）等其他高科技行业。一海里。

2022 年一些最相关的加密货币风险投资交易是 Trade Republic（11.5 亿美元，估值 53 亿美元）、MoonPay（550 亿美元，估值 34 亿美元）、Fireblocks（550 亿美元，估值 80 亿美元）、Blockchain.com（ 490mm，估值 140 亿美元），ConsenSys（450mm，估值 85 亿美元）和 Bored Ape Yacht Club（450mm，估值 40 亿美元）。

尽管出现了 FTX 崩溃，但这些迹象对加密货币初创公司来说是非常积极的，它们可能会在 2023 年看到风险投资资本继续涌入，甚至可能受益于整合周期，该周期可以提高估值，同时淘汰较弱的参与者——使整个生态系统受益。

3. 通胀正在消退：软着陆？

也许今年被打破的最大神话是比特币（以及一般的加密货币）是一种很好的对冲通胀的工具。当你查看在通货膨胀率上升的背景下有多少加密货币贬值时，你无法得出任何其他结论，但这种说法需要平息。

从好的方面来说，通货膨胀（至少在美国）似乎已经见顶，应该会在 2023 年变得更易于控制。为什么这很重要？如果比特币的表现更像是一种收益资产而不是一种货币，那么它应该会在美国通胀下降时升值（这与 2022 年的情况相反）。

当然，这种行为可能指向其他潜在的破坏性趋势，例如与传统金融市场的相关性增加以及加密货币美元化的风险。但是，较低的通货膨胀水平应该有利于加密货币。

从两个重要的领先指标（工资增长和租金价格）来看，通胀似乎有望在短期内消退。

此外，随着通胀压力的降低，美联储（以及全球其他央行）在 2023 年可能会有更大的操作空间，避免连续加息（这可能导致经济陷入衰退）并引导经济走向“软-降落’。

4. 加密货币（主要是 BTC）作为储备资产的兴起

在俄罗斯入侵乌克兰之后，金融当局采取了一种过去罕见的制裁措施：没收主权储备。当你将其与美元的历史高位结合起来时，你会发现发展中国家有动力使其储备多样化，而 BTC 似乎是一个自然的选择。

2022 年 5 月，来自 44 个国家/地区的央行行长齐聚萨尔瓦多（据我所知，在所有地方），讨论使用比特币作为储备货币等问题。在接下来的几个月里，世界各地通过了大量的加密法，为主权行为者购买加密铺平了道路。

但更重要的是，根据世界黄金协会的数据，2022 年第三季度黄金购买量同比增长 18%，央行今年的黄金购买量高于 1967 年以来的任何其他全年总量。

高盛 (Goldman Sachs) 的一项分析确定，持有比特币与黄金的夏普比率（衡量任何资产的风险回报成本）近年来有所恶化。比特币价格回升至其夏普比率再次优于黄金的水平，可能是中央银行等待采取行动的信号——前提是监管到位。

你需要停止跌倒才能再次站起来

总而言之，2023 年将是加密货币齐心协力的一年。如果在 2022 年我们看到 FTX 和 TerraLuna 等烂演员的失败，那么 2023 年可能是收拾屋子并为增长打下基础的一年。但是，如果我不期望出现巨大的繁荣，我们可能至少会有一半像样的嘶嘶声。