2023年对于数字资产来说是不可思议的一年，比特币上涨超过 172% ，最大回调幅度不到 20% ，净资本流入 BTC、 ETH 和稳定币。
今年市场已经突破了几个重要的技术节点和链上定价模型，十月份是机构资本流动的主要枢纽点。
目前，长期持有者持有的比特币供应量几乎达到历史最高水平，并且绝大多数比特币现在都处于盈利状态。
市场结构正在发生重大变化，例如 Tether 重新确立了稳定币的主导地位、 CME 期货颠覆了币安，以及期权市场的显着增长。
2023 年对于数字资产来说是不平凡的一年，比特币的市值增长了 172% 的峰值。数字资产生态系统的其他部分也经历了强劲的一年，以太坊和更广泛的山寨币领域的市值增长了 90% 以上。
这凸显了比特币的主导地位不断上升，这通常被视为市场从长期熊市（例如 2021-22 年）中复苏的时期。尤其是以太坊，尽管上海升级的成功发布以及 L2 生态系统的发展，但相对而言起步有些缓慢， ETH / BTC 比率跌至 0.052 左右的多年低点。
尽管数字资产全年的表现均明显优于股票、债券和贵金属等传统资产，但自 10 月底以来的反弹占据了大部分涨幅。首先突破了3万美元的重要心理价格关口，以及许多其他重要的价格关口。
回调幅度很小
2023年市场的显着特征之一是所有价格回调和调整的深度都非常浅。从历史上看，BTC 的熊市复苏和牛市上升趋势期间通常会从局部高点回调至少 -25% ，许多例子甚至超过 -50% 。
然而， 2023年最深的回调收盘价仅比局部高点低 -20% ，表明买方有支撑，而且全年整体供需平衡一直有利。
以太坊的回调幅度也比较潜，最深的调整在一月初达到-40% 。尽管相对于 BTC 表现更为疲软，但这也描绘了一个建设性的背景，即合并导致的供应量减少正在满足相对弹性的需求。
突破 3 万美元阻力位
今年，比特币市场突破了众多技术节点和链上定价模型，所有这些都有助于我们了解其表现有多强劲。
10 月份的反弹真正改变了游戏规则，所有剩余的价格模型都得到了恢复，并突破了 3 万美元的关键心理关口。此后，比特币达到了 4.45 万美元的年度高点，并且在撰写本文时正在 4.2 万美元左右盘整。
值得注意的是，十月份的反弹突破了两个重要水平，这两个水平在之前的周期中描绘了这种转变：
1、技术市场中点：作为熊市早期的支撑位和熊市后期的阻力位的广泛价格水平。在本周期中， 3 万美元是一系列投降性抛售之前的最后一个主要支撑区域，最终导致 FTX 崩溃。
2、Cointime 真实市场平均价格：反映活跃投资者的成本基础。
我们还可以看到从比特币熊市信号中恢复的特征发生了显着变化，因为自 10 月份以来所有八个指标都进入了正值区域。2023 年的大部分时间里，读数参差不齐，表现出与 2019-20 年期间非常相似的特征。
随着所有八个指标现已启动，这表明在比特币市场结构的多个指标和领域中，市场已进入通常与弹性上升趋势相关的积极区域。
我们还可以看到，全年 BTC 和 ETH 的交易所流入和流出量有所增加，表明现货交易兴趣普遍扩大。值得注意的是，BTC 交易量的增长速度明显快于 ETH 交易量，这与比特币主导地位不断上升的观察结果一致。在长期熊市之后，比特币带领投资者信心走出低迷是很常见的。。
今年，比特币交易数量创下历史新高，这主要是由于序数和铭文的意外增长。
今年，铭文贡献了矿工总交易费收入的 15% 至 30% 。这凸显了 SegWit 折扣的不直观本质，其中铭文交易消耗了一小部分区块空间（以字节为单位），支付了相当大比例的费用，但也占所有已确认交易的一半左右。
虽然 ETH 的市场价格总体表现落后于更广泛的数字资产领域，但其生态系统仍在不断扩大、成熟和发展。特别是，锁定在不断扩大的 Layer-2 区块链中的总价值增加了 60% ，其中超过 1 2B 美元现在锁定在桥中。
这些 L2 链正在寻求扩展和扩展以太坊区块空间，同时将其数据和最终性锚定到以太坊主链中以维护其安全性。
以太坊的另一个关键增长领域是通过新的权益证明共识机制质押的 ETH 总量。今年以来，质押 ETH 的数量增长了 119% ，目前锁定在质押协议中的 ETH 数量已超过 3463.8 万枚。上海更新也在 4 月份成功推出，自 2020 年 12 月 Beacon 链推出以来，首次允许质押者完成提现，并重新洗牌质押提供商和设置。
着眼长远
随着市场反弹，绝大多数投资者的代币已经恢复“盈利”，无论是由于易手，还是价格上涨至成本基础之上。下图显示了“亏损”的代币总量如何下降至 190 万枚 BTC 左右，其中大部分由长期持有者持有，他们在 2021 年高点附近买入。
另一方面，“盈利”供应量目前占流通供应量的 90% 以上， 10 月份的反弹使其高于历史平均水平。鉴于 2023 年伊始超过 50% 的供应量处于水下状态，这是历史上最快的复苏之一（仅次于 2019 年的反弹）。
10 月份再次成为关键时刻，三大资产的资本流入均转为正数，与市场突破 3 万美元的关键水平、机构对衍生品市场的兴趣扩大以及三大主要数字资产的净资本流入保持一致。
文末
2023 年与 2022 年毁灭性的去杠杆化和市场下跌趋势截然不同。相反，今年人们对数字资产重新产生了兴趣，表现出色，并以比特币铭文的形式出现了新的链上文物。
比特币供应目前由长期持有者紧紧持有，大多数投资者现在持有有利可图的比特币。随着 2024 年初推出比特币ETF的可能性越来越大，以及比特币减半将于4月到期，未来遍地机会的一年已经做好准备。
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