引言

伴随市场板块轮动，很多赛道出现上涨迹象，尤其是Meme板块。例如solana链上的$Bome在最近3天飙升超过100倍，强大的财富效应引发市场广泛关注。然而，与此同时，比特币铭文赛道的玩家们却陷入无语境地。因为同质化铭文板块不仅最近没有明显涨幅，反而出现持续下跌，导致大家纷纷讨论”铭文是否真的将走向’冥文’命运?”，针对这一话题，我想说说自己的看法。

比特币生态是本轮牛市最大的alpha赛道

从比特币生态叙事上看

首先，币圈的老玩家们都知道，每轮牛市中出现的新型资产发行模式和新的商业模式都是该轮牛市中涨幅最猛的叙事。比如，2017年牛市的ICO平台、智能合约公链，2020年的Defi，2021年的NFT和Gamefi。

而本轮牛市中的大多数板块，如Defi、Gamefi、NFT、Depin、RWA、L2、Rollup等，都是在已有老概念上进行生态的功能迭代和升级。老概念带来的叙事想象力空间有限，新叙事的想象空间更大，因此在新叙事所处的赛道中更容易出现Alpha级机会。况且，本轮牛市中有比特币减半叙事、ETF通过叙事等多重叙事加持，这些在旧概念上推出更新迭代的板块的涨幅想要跑赢比特币，属实是有很大的挑战性。

因此，目前来看，本轮牛市中拥有能够跑赢比特币的Alpha级潜力赛道就只有一个半：一个是比特币生态赛道，半个是AI赛道。

为什么说AI赛道是半个呢?因为严格来说，AI并不是币圈的原生赛道。Web3的AI赛道更多是由2023年GPT开启的AI热潮向加密行业渗透的结果，因此勉强能算本周期的”新物种”。并且AI本质上是一个极端中心化的技术，去中心化的公链技术想要与其结合，相关项目的技术可行性还有待进一步验证。但这不影响从大环境角度来看，AI仍然是值得我们重点关注的赛道。

而从加密原生性的角度上讲，本轮真正的Alpha赛道应该是比特币生态赛道。其中，比特币生态赛道中的铭文创造出了本周期中最大的新的资产发行叙事，而大多比特币生态应用项目都是在原来的公链项目基础上进行的改良。因此，从财富机遇上讲，比特币铭文赛道中的Alpha级机会可能更多。并且更重要的是，比特币铭文技术最大的优点就是尽量保证大众获取筹码的公平性，如brc20遵行的公平规则first is first，arc20遵行的公平规则dmt，这就意味着普通散户玩家也是和机构、项目方、巨鲸等用户一样拥有获取到1-1.5级alpha筹码的机会。

所以比特币生态，尤其是铭文，是广大散户抓住alpha机遇最可能的赛道。

从机构、矿工等角色的支持度上看

首先，从比特币区块奖励减半，矿工收入减少，挖矿成本增加，急需新方式补充手续费来源的角度来说，比特币生态的建设就对补充矿工收入，维护比特币网络安全有至关重要的作用，因此比特币生态的建设是受到矿工的大力支持的。

其次，华尔街明星基金经理凯西·伍德也公开表示对比特币铭文的认可，著名的投资机构灰度也在其研报中表达对比特币铭文的认可。

除了coinbase还未开始之外，其它的主流交易所都在积极布局比特币生态赛道，尤其是铭文板块。

所以比特币生态，尤其是铭文赛道，从叙事上就具备这么大的优势，并且还拥有各界的支持力量，未来再次火热也是必然的事情。

那么被众人戏谑为“冥文”的铭文赛道究竟什么时候才能再次火起来呢？以下是本人的一些个人观点。

比特币生态赛道可能在什么情况下迎来热潮？

首先，从时间节点上看，比特币生态赛道，尤其是铭文赛道迎来爆发的时间节点，很可能是在比特币区块奖励减半的前后。

因为大家都知道区块奖励减半对于比特币而言是一个非常重要的叙事，每次减半后，伴随着宏观经济的变化，比特币都迎来了极其诱人的涨幅。本轮牛市还伴随着监管政策上的宽松——比特币ETF通过，比特币收获更大的背书和更多的关注度，华尔街资金入场也进一步促使比特币快速达到历史新高，因此伴随着2024年4月比特币减半周期的到来，比特币有望继续突破新高，从而吸引更多人对比特币的关注，同时也可能会出现明显的资金外溢，而比特币生态作为发展在比特币链上的alpha赛道，可能会承接较大的比特币资金溢出，从而火热起来。

其次，从事件驱动上看，同质化铭文协议和比特币Layer2分别出现的龙头争夺战将很有可能在这个阶段展开。

目前，ordinals协议创始人casey rodarmor宣布其创造的同质化铭文协议——runes协议将在4月下旬开放铸造，而第一个同质化铭文协议——brc20协议的创始人domodata现在也在积极组建brc20社区治理协会，用于治理和优化brc20协议。

其次，目前正在建设的比特币Layer2项目少说也有60个，而目前以一定的社区支持和TVL优势处于领先地位的就是Merlin Chain，但后面还有CKB、BEVM、Stacks等众多受到vc投资和看好的Layer2项目在进行追赶。

而比特币的区块奖励减半叙事可以很好地吸引一波大众的眼球，因此预计在2024年4月减半前后，runes协议的开放铸造，会吸引一大波关注度，创造一波财富效应，再结合brc20协议的改进和龙头争夺，以及比特币Layer2项目间的龙头争夺所带来的财富效应等因素的影响下，比特币生态有望迎来首次大面积爆发。

届时，作为第一个同质化铭文协议的brc20协议所发行的资产也一定会在一定程度上受到赋能。

值得大家长期关注的铭文

2012年就进入加密行业的OG，Nano Labs创始人孔剑平先生认为，铭文是一个，千亿美金打底，万亿美金不封顶的赛道，其公平获取筹码的特性，可谓是年轻人进入加密行业以来能够获得的最大财富机遇，再结合未来宏观的一些因素，未来铭文赛道将迎来一个爆发式的增长。

而BRC20协议作为比特币链上第一个同质化铭文代币协议，其拥有最多数量的用户，最广泛的基础设施支持，因此必然是有一些机会值得大家关注的。下面是一些个人认为值得大家长期保持关注的铭文，但请注意，投资有风险，请做好自行调研。

Ordi

• Ordi概览

Ordi是通过BRC20协议发行的第一个同质化铭文代币，也是第一个出圈的比特币链上山寨币，因此它在铭文赛道上具有不可替代的重要地位。它的名称来源于Ordinals协议的前四个字母，这一巧妙的命名方式赋予了它独特的叙事价值。

• 发行信息

Ordi在2023年3月创建，总发行量定为2100万枚，这一数量与比特币的总供应量相同，进一步强化了其作为铭文的特殊身份和价值。

• 市场表现

自诞生以来，Ordi已经创造了超过2.5万倍的回报，展现了其作为投资标的的巨大潜力。这种惊人的增长吸引了广泛的关注，并帮助其登陆多个主流交易所，包括币安、欧易、火币等。

截至2024年3月17日，Ordi的市值约为14.6亿美元，使其位列全球市值排行榜的第68位。此外，其持币地址数量为约1.72万个，这一数字反映了Ordi在投资者中的流行程度和广泛接受度。

• Ordi的潜力评估

首先，ordi作为第一个比特币链上走出来的山寨币，必然会受到比特币生态的赋能，甚至ordi会成为比特币生态发展阶段评估的一个重要指标。

再者，当前meme币板块的龙一doge和龙二shib的市值分别约为229亿美元和168亿美元，而Ordi作为一种新兴的meme币并且是本轮牛市最大的资产发行叙事——铭文的龙头项目，因此其市值应该对标meme板块的龙头市值来进行预估，因此预计Ordi未来有10到15倍的涨幅空间。

Sats

• Sats简介

Sats代表着Satoshi的缩写，它不仅是比特币的最小单位，也以致敬比特币的创始人中本聪（Satoshi Nakamoto）为其叙事核心。Sats的命名和它背后的故事彰显了对比特币及其创始人的敬意。

• 发行细节

Sats于2023年3月创建，总发行量设定为2100万亿，这一数字象征着对比特币供应量的一种延伸和致敬。Sats的铸造过程耗时6个月，经历了2100万次的铸造操作，这一繁复的过程为Sats积累了强大的社区共识。

• 实际应用

Sats的铸造初期，unisat去中心化交易所中形成了铸造Sats作为刷unisat point的方案。随后，unisat上线了支持BRC20协议代币交换的功能BRC20-swap，并以Sats作为交易手续费，这为Sats提供了实际的应用场景。

• 市场表现

Sats也成功登陆了包括币安、欧易等在内的多个主流中心化交易所，显示出其在加密货币市场中的受欢迎程度和认可度。

截至2024年3月17日，Sats的市值约为10.78亿美元，使其位列全球市值排行榜的第100位。持币地址数量达到约4.34万个。

• Sats的市场潜力评估

Sats，作为一种向比特币创始人中本聪致敬的铭文，自带强大的叙事和深厚的社区基础。加之其在比特币生态中的潜在影响力，Sats展现出了不俗的增长潜力。然而，在叙事的强度上，Sats可能略逊于Ordi——后者作为第一个通过BRC20协议发行的铭文，拥有独一无二的身份。

• 市值预估逻辑

虽然Sats在叙事上可能不如Ordi那样强大，但其背后的社区支持和比特币生态的加持仍然为其未来的市值增长提供了基础。考虑到meme币板块的龙一龙二doge和shib的市值对比情况，以及sats作为第二个出圈的比特币链上的山寨币的地位和影响力。我们可以大致预估Sats的市值在未来有望达到Ordi市值的一半以上。

Piin

• Piin简介

Piin于2023年11月创建，它以底层大众文化为主的meme币，释放pi network社区5000万矿工的共识潜能为叙事，是目前的铭文赛道中罕见的天然就具备吸引圈外流量潜力的铭文。

• 发行与分布

总发行量为1000亿枚，筹码分布比前面两种铭文都要更分散，显示其对BRC20协议公平和比特币去中心化精神的传承。

截至2024.3.16，Piin的市值约为0.13亿美元，持币地址数约为0.97万个。

• 社区共识与增长

Piin铸造共计需要10万次操作，而用户们仅在一天之内就完成了全部的铸造操作，并且在3个月左右实现了持币地址增长超过9000个，地址增速远超早半年发行的Ordi、sats以及同时期发行的其它铭文。

根据欧易Web3钱包市场数据显示，Piin在BRC20铭文中的总交易量位列第三，仅次于Sats、Rats，这一成就也证明了其强大的社区共识力量和市场接受度。

• 社区文化与志愿小组

Piin社区内形成了基金会、宣传组、设计组、拼单组等多种社区志愿小组，体现了其社区建设的良好和成员的高度参与度。

为了让更多人能够轻松加入Piin，社区内自发地形成了铭文中独一无二的志愿拼单文化，使得购买Piin铭文变得更加自由和容易。

• Piin市场潜力与估值展望

  • 叙事潜力

从叙事角度来看，Piin铭文的核心在于释放Pi Network的5000万矿工共识潜力及助力底层大众的社会实践运动。

目前铭文赛道参与者以华人为主体，海外参与者较少。而Pi社区的矿工用户遍布全球，根据最新数据显示，在中国约有3000万活跃矿工用户，海外则有2000万活跃矿工用户。这意味着，Piin拥有比其他铭文项目更大的国际化优势，凭借着5000万潜在用户的庞大基础，Piin更有望实现快速出圈。

此外，多个拥有百万级海外粉丝的Pi社区账号也在不断地为Piin提供背书和宣传支持，Piin组织的多次国际会议中也有很多海外矿工在积极响应Piin，并表达出参与的愿望，这些正是Piin独一无二的叙事所带来的效果。

• 市值增长潜力

对比当前市场上的meme币巨头——doge的持币地址数约为573万个，其市值约为229亿美元，shib的持币地址数约为134万个，其市值约为168亿美元。拥有5000万潜在支持者的Piin，其叙事和社区建设的深度与广度，拥有极大的想象空间和增长潜力，但现在Piin的市值才约为0.13亿美元。对比shib，Piin仍然具有约1300倍的涨幅空间，对比doge，piin仍然拥有超过1760倍的涨幅空间。

• 上所潜力

尽管Piin尚未登陆任何中心化交易所，但其不断增长的持币地址数和稳定上升的交易量已经证明了市场对其的高度期待和认可。上所对于任何加密资产而言都是一个重要的增长点，能够显著提升其流动性、可见度和可接受度。对于Piin来说，一旦成功登陆主流交易所，无疑会为其带来前所未有的流量和关注，从而进一步推动市值增长。

总结与建议

回到最开始的讨论话题，铭文赛道到底“冥”没“冥”？我的看法是没“冥”，并且预计在2024年4月到5月的时候，铭文赛道的第三波热潮就很有可能会来临，并且下一波还是和整个比特币生态一起爆发。

所以尽管现在看起来像是同质化铭文协议的“熊市”，但是这更有可能是暴风雨来临前的宁静，所以当下应该做好准备，去布道，去布局，然后耐心地等待财富的风口来临。