现货ETF市场继续出现正流入 本周比特币会回到牛市水平吗

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今天是2024年4月23日星期二。比特币刚刚突破了67,000美元。就像我们之前讨论的那样。我们认为这是非常重要的，它是4小时趋势上MA200附近的位置，现在MA200大概在67,200美元，如果价格能保持在67,200美元上方，可能会为新一轮上涨奠定基础。

也有利于市场信心的恢复，在过去两周多的时间里面，期货市场的多头从谨慎转为部分看跌，我们也看到资金费率出现了负值，这是去年10月份以来首次出现市场仍处于比较失望的状态。现在比特币的资金费率仍然是负值，做空比特币的人还是占据着主导，零售投资者的信心也还需要时间恢复，而且从OKX的赚币年化利率来看，1%的水平是非常低的，市场上对稳定币的借贷需求非常低，在之前期货市场疯狂压住看涨的时期，这个年化收益率经常超过50%，在市场出现修正的过程中也能保持在10%左右的水平，但现在只剩下1%，即使比特币从59,500美元反弹已经突破了67,000美元。

我觉得这还远远不够，从我很喜欢的MLV score指标来说，最近一个月时间左右的修正也是健康的，橙色的线如果触及上方红色的牛市峰值水平，比特币现在还存在翻倍的可能性，加上最近的价格修正使得这个指标也出现了较大的回落，而且只是在中期出现了一些停滞，这和以往的周期表现没有什么不同的，特别是注意这根蓝色的线，当比特币价格的黑色线跌破蓝色线的时候，MBRV指标的橙色线也会触及下方的绿色投降区域，

相信大家现在都很了解这一点，我认为这是在下一轮熊市中分批重仓比特币的最佳机会，甚至不需要有太多犹豫，无论市场多么低迷，无论有多少人质疑，比特币把握住这段最佳积累的机会，当然现在我讨论的这个机会可能在2026年中旬左右才会看到，也就是大约在两年以后你才会看到这个最佳的机会出现。

此外，还有个比特币的价值日销毁倍数指标，他计算了在一定时间内移动的比特币数量，和他们未被移动的时间之间的关系，以反映市场中长期持有者的行为变化，这个指标也被简称为VDDM，在2021年初曾经达到过一个高峰，这与当年比特币价格的快速上升相关联，意味着大量长期持有的比特币被交易大概是在高价位实现利润滞后，VDDM逐渐降低表示长期持有者的交易活动减少，最近这个指标也有所回落，但比特币的价格依然保持在较高水平，这也是比较健康的迹象，而且我们之前也注意到长短期持有者的分配过程有所停滞，在比特币下跌到6万美元的过程中，长期持有者减缓了比特币的出售，甚至一些长期持有者又重新开始积累比特币。

接下来看看比特币的ETF市场最近两周时间里都经历了资金流出，资金流入的规模也大不如前。好消息是灰度的GBTC流入正在放缓，这个趋势看起来也非常的明显，在上周五看到净流入之后，昨天周一的ETF交易日中我们也再次看到了资金的净流入，灰度的GBTC仅流出了539枚比特币，如果本周我们能看到资金的持续流入，比特币在本周收盘时候的表现就会更好。

昨天coinshares也发布了报告，数字资产投资产品连续第二周净流出，，总计超过2亿美元按照coinshares的说法，ETP或ETF投资者的兴趣继续减弱，这可能是由于预期美联储方面可能会将利率维持在较高水平的时间比市场预期更长而引起的，而且从地区上看，负面情绪几乎完全来自美国的ETF净流出，达到了2.44亿美元比特币。看到1.92亿美元的净流出。以太坊连续第六周出现净流出，净流出额达到3.4亿美元。

现货ETF中Blackrock的IBIT它的表现应该是最好的，已经是连续69个交易日经历了流入，彭博社ETF分析Eric认为，如果连续日流入记录保持下来，它会成为前十位ETF之一，我们之前多次讨论过Blackrock的野心，作为全球最大的资产管理公司，现在管理着高达10万亿美元的资产，Blackrock把加密资产分为三个类别，传统加密资产，如比特币还有稳定币如USDC，以及代币化资产如Buyidel例如Blackrock的IBIT比特币ETF就管理着172亿美元的资产，Blackrock也是circle的股东，而circle正是USDC的发行者，Blackrock之前合作推出的bydual基金在那之后，代币化基金市场规模迅速扩大，而且bydual已经位列第二，Blackrock也申请了现货仪太坊ETF，虽然我认为5月份基本上肯定会被拒，但是这其中有Blackrock这个最大的变量，他们接近600个ETF的申请中，目前只有一次被拒的记录，就像chenlink联合创始人说的那样，未来可能会看到更多的现货ETF出现，而且Blackrock这个最大的资管巨头很有可能在未来推出自己的区块链平台，并借鉴Coinbase的base链的成功经验，二层网络base目前非常活跃，很多开发者都聚集在base链上，生态系统正在爆炸性增长。

另一方面最近我也看到了一些Mtgox的消息，在Reddit上有很多人发帖说，这个偿还过程有了一些新的进展，我们知道Mtgox计划在10月份之前会将加密资产偿还给当年的受害用户，这个事件隔一段时间就会有新的消息，如果Mtgox最终真的偿还了比特币，在10月份左右比特币大概会面临一些抛压，当年的这些受害者在收到比特币之后，大部分基本上就会选择立即出手，只是不知道Mtgox是否真的会偿还，在比特币减半之后我们知道它的通胀率已经低于1%，即使是同样有着稀缺属性的黄金通胀率也要高于比特币，不过黄金的通胀率很难精准统计，这里的1.45%可能是一个大概的值，即使如此比特币在这方面的表现现在更加优秀，每次减半之后矿工的区块奖励都会减少，新发行的比特币供应量减半，而需求保持不变或增加的情况下，最终我们总是会看到价格的上涨，在突破前一轮周期历史高点之后，比特币总是会受到一些阻力，但是在休息一段时间之后，特别是我们现在也刚刚经历了减半，最终新的上升趋势也会被建立，我们也迟早会看到比特币突破10万美元。

我也看到了mark的推文通过三个图表阐述了他的观点，我也是非常赞同的，他首先说的是比特币的回报率，这是以减半之后到下一次减半期间比特币的回报率，来计算的从一开始的54倍到之前的13倍再到最后一次的7倍，确实这个回报率有所放缓，但是价格的增长趋势是非常明显的，如果将这个回报率减半来计算，假设在2028年4月份的减半中，这个回报率为两倍，相对于现在的67,000美元价格比特币可能会保持在13万美元左右，即使这个预测是非常抽象的，确实也能说明一些未来的趋势。特别是从2022年到2023年这段时间里，比特币在对抗美联储利率上升以及量化紧缩政策方面的韧性，在美联储自2008年金融危机后，美联储一直维持的低利率以及量化宽松政策，发生重大转变的背景下，2022年初面对高通胀压力，美联储将利率从接近零水平，一路上调达到了超过5%的水平，并在18个月内维持这一水平，而且就像我们已经知道的，现在通胀问题困扰着市场，华尔街甚至开始预计今年不会有降息，鲍威尔近期也一直释放鹰派信号，2%的通胀目标缺乏新的进展，利率的上升对资产价格产生了显著影响，比特币的价格也受到了波动，而我们期待的量化宽松政策，即美联储通过印制货币购买资产以刺激经济。

自2008年以来，一直是金融资产包括比特币的重要推动力，然而为了应对高通胀该政策，在2022年被暂停，这对比特币构成了挑战，即使是在2022年到现在的高利率环境下，很多人在量化紧缩的环境中质疑比特币的表现，最终比特币的7倍增长给出了答案，而未来某个时间点，美联储会开始降息，宏观经济风险也就可能转变为比特币的有利条件，特别是随着基于债务的金融体系开始对量化宽松政策产生的依赖，这种刺激措施很可能会很快恢复，因为美国的这套体系需要不断印发新的货币来避免崩溃，形成以债养债的死循环，美联储会在必要时恢复量化宽松政策，量化宽松政策本身会增加债务负担，随着系统承担更多债务，需要更多的量化宽松来支撑过去三轮量化宽松的规模都在不断扩大，下一轮量化宽松的规模也会远超过之前的规模，当美联储通过量化宽松增加货币供应时，比特币作为供应固定的稀缺资产，也将会直接受益。所以木头姐和微策略的Sailor他们总是在含50万甚至是100万美元，即使现在的比特币做不到，我认为在未来数十年最终也会得到实现。