比特币现货ETF连10日净流入 为何BTC还在6.6万美元震荡？

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据SoSoValue 数据显示，比特币现货ETF 截至7/18 已经连续10 日净流入，从7 月5 日以来一共流入近20 亿美元。 （目前看来7/19 大概率也会是净流入）

不过同时间内，比特币价格从7 月5 日以来虽然是震荡上涨没错，但却显的有一些乏力，没有很顺畅拉涨的感觉。本周持续在6.5 万震荡多时之后，才成功站上6.6 万美元，影响比特币买盘乏力的可能因素有哪些？

部分比特币现货ETF 买家在进行套利

我们知道，并非所有比特币现货ETF 的买家都是长期投资者、或对比特币有坚定信念的人。其中不少买家可能是在进行套利操作的机构投资者，这可能使比特币现货ETF 的资金流入看起来比实际情况更为庞大。

加密货币分析师Marcel Pechman 就指出，IBIT 和FBTC 的主要持有者是以套利交易闻名的对冲基金，包括Millennium Management、Schonfeld Strategy Advisors 和Jane Street 等，这些对冲基金擅长套利交易，在卖出比特币期货的同时，买入同等的现货ETF 部位。

虽然没有直接证据指明这些对冲基金在执行套利交易，但Marcel Pechman 表示这些基金并不是典型的长期持有者，也不是比特币价值主张的坚定信徒。此外，芝加哥商品交易所（CME）比特币期货的未平仓合约目前为102 亿美元，较前一周增长23%，这表明许多对冲基金正在从BTC 期货合约溢价中寻求收益，目前的年化率为11%。

因此，CME BTC 期货未平仓量的增加，部分解释了比特币现货ETF 净流入的影响有限。

通膨改善无助于比特币价格

Marcel Pechman 接着指出，比特币的吸引力在经济不稳定时尤其受到重视，例如法币购买力的崩溃或对政府偿还债务能力的信任缺失时。但现在，美国的通膨情况有所改善，国债表现也变得更好，这表示大家对美国的经济政策相当有信心。

随着市场对美国股票市场不断创新高，比特币作为一种替代的价值储存手段就显得没那么吸引人了。 Marcel Pechman 认为，良好的经济数据会对比特币的价格产生负面影响，因此即使有现货ETF 的流入，比特币的价格也没有大幅上涨。

德国政府抛售5 万枚BTC

另外德国政府相关钱包自6 月19 日开始，陆续将近5 万枚比特币转移至Coinbase、Kraken、Bitstamp 等交易所和做市商手中出售，直至7 月13 日完全出清，也被认为这造成了投资者恐慌，是比特币在7 月初跌跌不休的主因之一。

Mt.Gox 潜在抛压

回顾16 日，比特币价格一度从6.5 万美元急跌至62,369 美元，闪崩的原因主要是受到已破产的Mt. Gox 交易所转出9.5 万枚比特币至未知钱包的消息影响，凸显市场对Mt. Gox 还款可能带来的抛压担忧。

金融分析师Jacob King 就曾分析，高达99% 的债权人可能会选择出售他们收到的比特币，因为自Mt. Gox 破产以来的10 年间，比特币价值已经暴涨了8500%，这一因素使得Mt . Gox 的还款一直引发市场担忧；不过也有分析师持不同立场的观点，认为抛压不会比市场想的严重。

此外，由于债权人接收还款的加密货币交易所不同，他们实际收到还款的时间也会有所不同，整个还款周期预计将持续到10 月，亦即抛压恐持续至10 月。这可能是比特币近期未能持续攀升的一个原因。