每一轮牛熊周期都会有对应的风险事件作为序幕和帷幕。如 2017年的「94」和 2021 年的「519」都是由政策性导致的市场事件，而在政策性事件后的走势往往是牛市的最后一轮主升浪。
每一轮牛市的开启，都会伴随着上一轮周期的洗牌和重组。比如 luna 暴雷、FTX 暴雷和三箭资本暴雷等，都是在上一轮牛市中市场的引领者。而只有当市场充分洗牌、震荡、下跌之后，真正的新生力量才会进入到这个市场中开启新的周期。
2023年是新的周期的起点，但绝非大牛市周期。新的牛市周期，除了比特币减半之外，还需要一个核心的因素——宏观环境的边际利好，而我们当下的环境即：
1.美联储持续加息，持续的高利率水平导致全金融市场流动性减少。
2.美债长短期利率倒挂，加强对未来经济进一步衰退的预期。同时可能对一些银行造成系统性风险，例如 svb 事件，一些商业银行借短买长，由于利率倒挂，商业银行发生亏损，对用户造成不好预期而形成挤兑。
3. SEC对一些机构申请的比特币现货 ETF 的态度及最后是否通过。
4.美国的通胀及就业数据。如果通胀继续在高位，就业数据一直良好，那么高利率环境就还会持续。
任何事情都有特定的周期规律，金融市场更是如此。
市场走势
2023 年初 BTC 走出一小波开年小阳行情，但4月后开始回调，6 月中旬上冲触及前高后没有站稳继续回调，6 月以后波段行情与 2019 年同期表现相近，但总体远不如 2019 年强势。
与行情走势最息息相关的当属比特币减半周期影响。截至今日距离第四次比特币减半还剩 200 多天，回顾比特币减半的历史，似乎每一次减半都伴随着比特币价格的攀升：
观察过去的比特币牛市和熊市，全球央行的货币政策和流动性状况对比特币市场产生了重要影响。宽松的货币政策和充裕的流动性倾向于推动比特币价格上涨，而货币政策的收紧和流动性的紧缩则可能对比特币价格产生下行压力。
当前加密市场和行业发展现状
(1) 市值略增
截至 2023 年 9 月 14 日， 加密货币总市值为1.045 万亿美元， 较去年同期的 0.996 万亿美元上涨了 4.9％ 。当前宏观经济的不确定性使加密货币行业总体呈现宽幅震荡态势。
(2) 涨跌幅分化：近半年加密货币涨跌幅
过去半年加密货币市场就像坐过山车一样，大多数大型项目表现不佳，主要是由于 SEC 和交易平台诉讼，这影响了许多排名前 100 的代币。 其中比特币与其他数字货币 (BCH，LTC 等 ) 一起，在第二季度表现出短期的强劲态势，驱动因素是有关 ETF 和其他机构上市的新闻刺激。总体看，宽幅震荡和没有明确的趋势，仍然是主旋律。
(3) 交易活动萎缩
整个数字资产市场的流动性、波动性和交易量持续压缩，许多指标回落到 2020 年牛市之前的水平。除 Tether (USDT) 外，所有主要稳定币资产都在回撤，稳定币供应正经历持续下降。由于链上和链下都异常平静，长期持有 者持有的供应量达到 1474 万枚 BTC 的历史新高。相反，代表市场更活跃部分的短期群体的供应量已降至 2011 年以 来的最低水平。长期持有者群体坚定持仓，几乎无资产外流。而短期持有者正徘徊在盈利边缘，他们持有的大部分数字资产都是在高于当前价格区间水平之上购入的。 数字资产市场经历了波动性压缩和异常低的交易量， 现已回落到极其狭窄的交易区间。
(4) 比特币现货 ETF 进展
今年加密货币市场最响亮、最重要的事件是全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock) 提交的比特币 ETF 申请。这一消息的主要受益者是比特币，它出现了显著增长，并刷新了 2023 年的历史新高。作为全球最大的资产管理公司，BlackRock 受到严格审查，只会在经过慎重考虑后做出决策。即使在监管迷雾和当前的市场环境下， BlackRock 选择继续加大对数字资产行业的投资，可以认为这是向投资者发出了一个信号，即加密货币是一个具有持久未来的合法资产类别。
其次， ETF 将比大多数人预期的更快增加对这一资产类别的接触和需求。最近的消息是， 美国上诉法院在去年 Grayscale 针对 SEC 拒绝其现货比特币 ETF 申请的诉讼中支持了 Grayscale。这大大增加 了像 BlackRock、Fidelity 和其他公司的现货比特币 ETF 申请获批的机会，可能最早在 10 月中旬。其中值得一提的是灰度比特币信托基金，与资产管理规模相比，其被低估的情况已显著减少，并且代币 (GBTC) 价格强劲上涨。
从加密市场和行业发展看，2023 年 ( 自年初至今 ) 加密货币一级和二级市场，包括市值、交易活动、投融资等方面表现普遍弱于 2019 年。而 2023 年表现出更有潜力的方面是比特币 ETF 的申请环境与审批进展明显优于 2019 年；另外以太坊通过重大升级与迭代已经成长为全球最大区块链平台，未来发展潜力仍然不可限量。
大牛行情需超预期的利好出现，集中体现在充裕的资金流入，超预期降息、监管审批宽松及行业内重大创新等，这些都将会是促成超级大牛市的因素。但另一方面黑天鹅事件往往不可预料，谁也不会预知到 2020 年席卷全球的新冠大疫情发生，而且全球大放水救市也基本上是伴随着金融危机发生或经济大衰退，风险资产波动性通常会加大，风险与机遇并存——黎明前的黑暗往往是最难熬的阶段。
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