如何看待加密市场后市 牛市起点还是反弹？

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加密市场再次经历上涨，引发了很多人对牛市是否已到来的疑问。StarEx将就以下几个问题表达自己的看法：

现在是牛市的开端还是短期反弹？我们如何评估？

当前，比特币（BTC）表现出强劲的势头，多种因素支持了牛市即将来临的观点。这些因素包括四年一次的比特币“减半”事件、ETF（交易所交易基金）的发展、BTC供应中的大部分资金持续投资、比特币被称为“数字黄金”用于避险、美联储暂停升息政策、持续增加的计算能力等。这些因素都支持了加密市场可能即将迎来牛市的观点，这主要是基于加密市场内部的因素。

然而，一些分析师认为这只是短期反弹，建议在价格高峰时获利了结。他们主要的论点是宏观经济环境依然不稳定。StarEx认为未来，ETF对加密市场的推动作用可能会远远大于比特币“减半”事件。以往，比特币“减半”事件通常引发牛市，有时涨幅超过100倍。然而，随着市值不断增长和剩余产量减少，每次“减半”事件的涨幅都在减小。

分析师普遍预计比特币现货ETF将获批，海量资金将涌入加密市场，这将是一个巨大的推动因素。目前，整个加密市场的市值仅为1.2万亿美元，而像贝莱德、富达集团和景顺这样的金融巨头管理着数万亿美元的资产，这表明潜力巨大。

人们普遍预计ETF的批准可能为加密市场带来数千亿美元的资金。如果ETF获批，那么对加密市场长期而言将是利好消息，就像黄金ETF获批后，黄金市场也会迎来数年的牛市，涨幅可观。

然而，需要谨慎乐观，因为在黄金ETF获批后，黄金价格通常会在接下来的几个月下跌，然后才开始上涨。上涨通常需要几年的时间，当时的宏观环境是全球经济繁荣，08年金融危机后，美联储采取宽松货币政策。

StarEx认为当前BTC的主要影响因素是流动性，目前的上涨更多是ETF情绪带来的。未来几个月，如果宏观经济环境继续不佳，可能会出现黑天鹅事件引发金融危机，这将导致短期市场流动性大幅下降，大多数市场都将呈现利空趋势。然而，随着ETF批准、比特币“减半”以及美联储重新调整货币政策等因素，将带来真正利好的流动性，加密市场有望迎来牛市趋势。ETF的潜力巨大，可能使加密市场迅速扩大规模，但在短期内需要保持谨慎，以防止风险。

经济形势不佳，机构纷纷套现，这意味着什么？

当前的熊市与以往不同，以前的熊市主要影响山寨币和空气币，它们通常会归零，而在牛市来临时，它们重新崭露头角。但是这次的熊市中出现了很多“蓝筹”项目，它们大多由机构领投，官方和基金会持有代币，并且设定了较长的解锁期，但他们还在大规模套现。例如，Uniswap基金会最近一直在不断抛售，几乎每天都有大量卖出。因此，UNI代币的价格一直在下跌，甚至在市场反弹时也没有跟随上涨。

这些“蓝筹”项目本身的技术和实力是强大的，Uniswap是DEX市场的领头者，占据了50%以上的市场份额，而ARB则是Layer2领域的佼佼者。然而，这些项目却面临尴尬的问题：它们的代币在整个生态系统中没有广泛的应用。也就是说，即使这些项目不发币，也不会对其生态系统产生太大影响。这些项目在创立时通常融资给机构，同时在代币发行时也为官方、团队和基金会保留了大量代币。现在价格已经下跌了90%以上，但基金会仍在大规模抛售，这可能表明两种情况：一是团队可能需要更多的资金，以支付开支；二是他们对未来市场不太乐观，需要套现以储备资金。

无论哪种情况，对市场都不是好兆头。

下一轮牛市周期中，哪些领域值得关注？

RWA（Real World Assets）有望成为未来几年区块链采用的主要推动力之一。今年，RWA的总锁定价值（TVL）已经翻倍增长。

据波士顿咨询集团的数据，97%的机构投资者认为代币化技术能够彻底改变资产管理方式，到2030年，这可能成为一个价值16万亿美元的商机。

行业报告显示，即使在最糟糕的情况下（持续的熊市），代币化市场的规模可能达到约3.5万亿美元，而在牛市情况下，可能达到9万亿美元。

截至10月份，全球资产市场的总规模约为900万亿美元，其中包括主要的房地产（330万亿美元）、债券（300万亿美元）和股票（120万亿美元）。而在同一时期，加密货币市值约为1.20万亿美元。如果RWA协议能够占据市场份额的至少1%，那么DeFi领域将吸引约9万亿美元的资本和流动性，几乎是当前加密市场总市值的9倍。

未来，理论上，百万亿美元级别的金融资产都可以代币化，将以比特币和稳定币结算。因此，StarEx认为下一轮牛市中，比特币现货ETF和RWA领域具有巨大的机会，可能成为主要叙事线。

总之，StarEx对加密市场长期的ETF和RWA非常看好，但在短期内需要警惕黑天鹅事件可能带来的风险。