金色百科 | 美联储利率对加密货币价格的影响

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作者：Arunkumar Krishnakumar，CoinTelegraph；编译：陶朱，金色财经

一、美联储利率与加密货币

利率变化通过投资者行为和市场动态的变化影响加密货币价格。

美国联邦储备委员会（简称美联储）充当美国的中央银行。 它的主要职责之一是管理国家利率，这基本上控制了借贷成本。 较低的利率使借贷成本降低，增加经济流动性并刺激消费者支出和投资。 相反，提高利率会抑制借贷，减少经济内的资金流动量并减缓经济增长，从而抑制通货膨胀。

资产价格，包括股票、债券甚至加密货币，往往与利率成反比。 根据经验，利率可以被视为用于资产定价的公分母。 如果该分母的价值增加，大多数资产的价格就会下跌，反之亦然。 因此，加密货币和非同质代币（NFT）等高度波动的资产也不例外。

从行为角度来看，当利率较低时，银行提供较低的储蓄利率。 因此，投资者更有可能寻找风险投资和加密货币等风险较高的资产，以追求更高的回报。 这种需求的增加可能会推高加密货币的价格。 另一方面，利率上升使储蓄账户和债券等避险资产更具吸引力，从而将投资从加密货币等风险较高的企业中撤出，并可能导致价格下跌。

利率的影响对于风险较高的资产尤其明显。 加密货币由于其固有的波动性和缺乏既定的金融历史，对利率环境的变化特别敏感。 加密货币市场的历史价格走势证明了这一点。 随着加密货币价格暴跌，流动性离开去中心化金融（DeFi）协议，区块链生态系统开始看起来像没有很多用户或交易的鬼城。

二、利率与加密货币价格之间的关系

虽然并不总是直接的，但历史趋势强调了利率对比特币价格动态的影响，并在更广泛的加密货币、NFT 和 DeFi 市场中产生级联效应。

比特币（BTC）是市值最大的加密货币，与美联储的利率决策有着复杂的关系。 虽然相关性并不总是完美的，但历史趋势描绘了一幅清晰的图景。 利率对比特币价格的影响对加密货币、NFT 和 DeFi 市场产生了连锁反应。

时间倒回2018年

在时任主席珍妮特·耶伦的领导下，美联储开始了一系列加息举措，旨在缓解通胀担忧。 这一时期恰逢比特币价格大幅下跌。 比特币从 2017 年 12 月接近 20,000 美元的峰值，到 2018 年 12 月暴跌至 3,200 美元左右，跌幅超过 80%，令人震惊。

随着比特币价格下跌，整个加密货币资产类别也下跌。 尽管交易所黑客攻击和监管不确定性等其他因素也发挥了作用，但不断上升的利率环境无疑是导致这个加密货币寒冬的主要原因。

快进到 2021 年

受美联储在疫情期间实施的超低利率提振，比特币在 2021 年 11 月飙升至超过 68,000 美元的历史新高。多位专家呼吁比特币价格达到 10 万美元，兴奋情绪达到顶峰。

然而，美联储在利率和更广泛的货币政策方面的立场从 2021 年底开始发生转变。随着通胀担忧重新浮现，美联储表示有意加息并减少经济内部的流动性。 这种鹰派转变引发了接下来几个月加密货币市场的大幅调整。 到 2022 年 6 月，比特币价值已下跌超过 70%，再次跌破 20,000 美元。

上图显示了从2015年1月1日到2021年2月28日比特币价格与联邦基金利率的演变。两条垂直的灰线标记了2020年3月3日和3月16日，突出显示了联邦基金利率分别大幅下调50和100个基点。 联邦基金利率是银行之间就其在美联储持有的超额准备金的隔夜贷款收取的利率。

三、为什么利率上升会影响加密货币市场？

由于投资者风险偏好下降、机会成本增加和追加保证金要求增加，利率上升往往会抑制加密货币市场，导致价格下跌和破产。

投资者的风险偏好降低

如前所述，利率上升使债券等避险资产更具吸引力。 当寻求更高回报的投资者可以通过低风险 AAA 级政府债券获得有保证的回报时，他们可能不太愿意在波动性较大的加密货币上冒险。

低风险 AAA 政府债券是由信用评级最高的政府发行的债务证券，可提供可靠的收入且违约风险最小。 投资者情绪的这种转变可能会导致对加密货币的需求减少，从而压低价格。

机会成本增加

当利率上升时，持有现金或其他生息资产的潜在回报变得更具吸引力。 这增加了持有股权、风险投资和加密货币等风险较高资产的机会成本。

追加保证金和杠杆痛苦

加密货币市场依靠杠杆蓬勃发展，投资者借钱来放大潜在收益。 然而，利率上升使得这些贷款的服务成本更高。 在经济低迷时期，投资者可能会面临追加保证金的通知，迫使他们出售所持有的加密货币以履行其义务。 这种强制抛售可能会加剧价格下跌。

利率上升导致加密货币价格下跌和追加保证金通知增加带来的连锁效应导致 2022 年全年有多家公司破产，例如摄氏度和 FTX。

四、围绕美联储利率对加密货币持有者影响的反驳

美联储政策的短期波动可能对长期加密货币投资者的影响较小，因为他们相信加密货币的长期潜力，并愿意度过波动时期。

此外，美联储可能破坏传统金融体系稳定的行动可能会加剧对法定货币的不信任。 从长远来看，这可能有利于加密货币，因为一些人将其视为政府支持资金的替代品。

此外，如果利率上升伴随着持续的高通胀，特定的加密货币可能仍被视为通胀对冲工具。 对于供应有限的加密货币来说尤其如此，这可能会增加它们在通货膨胀环境下的吸引力。 这些因素增加了复杂性，这意味着虽然美联储加息可能会对加密货币产生负面影响，但长期关系远非明确。

无论如何，美联储的利率决定无疑将继续在加密货币市场的未来中发挥重要作用。 虽然短期影响似乎是负面的，但更稳定的利率环境可能会促进该行业的长期增长。 只有时间才能证明美联储与加密货币市场之间复杂的相互作用如何展开。 然而，对于任何考虑进入加密货币世界的人来说，理解这种关系至关重要。