Ark Invest：为什么SpaceX要收购xAI

2026 年 2 月 2 日，SpaceX 宣布收购 xAI，以加速其轨道数据中心战略布局。这一举措的战略目标，显然是实现发射 — 算力 — AI的全链条垂直整合：

SpaceX 通过完全可回收的星舰（Starship）承担发射任务，部署供 xAI 使用的轨道数据中心，未来最终可能运行在特斯拉设计的芯片之上。

在ARK看来，这标志着可回收火箭、分布式能源、机器人与人工智能四大领域终极融合的开始。

我们认为，Wright定律驱动的发射成本下降，将让轨道算力具备经济可行性。我们的研究显示：自 2008 年以来，SpaceX 已将发射成本降低约 95%；凭借猎鹰 9 号的部分可回收技术，当前成本已降至每公斤略低于 1000 美元。

我们预计，完全可回收的星舰大规模量产后，将把这一成本进一步降至每公斤 100 美元以下，这将让轨道数据中心首次具备经济可行性 —— 成本可能比地面算力便宜约 25%。因此，SpaceX 与 xAI 的结合，让 xAI 获得了马斯克所认为的、未来两到三年内全球成本最低的 AI 算力来源，相比 OpenAI 等竞争对手形成结构性优势。

短期来看，我们预计 xAI 会提高 SpaceX 的资本投入强度 —— 据报道其每月现金消耗约 10 亿美元。

已实现正自由现金流的星链（Starlink），很可能将为 xAI 的发展路线图提供资金支持。

此外，我们认为目前让特斯拉保持独立是最优选择。特斯拉的商业模式正处于颠覆性转型的临界点：在全自动驾驶（FSD）订阅服务的推动下，将从一次性汽车销售，转变为具备类软件利润率、能持续创造现金流的 “现金牛”，这一布局使其有望在机器人出租车平台的巨大市场机遇中，占据可观份额。

长期来看，其增长潜力将超出我们当前的预测。