巨鲸持续积累 散户恐慌出售 转折点在哪？

比特币上周的暴跌触发了本轮周期中规模最大的逢低买入行情之一，链上数据与ETF资金流动呈现罕见分化。

数据显示，2月6日当天累计地址流入66,940枚比特币，按当时近70,000美元价格计算约47亿美元，多位分析师称这是当前周期单日最大流入。

累计地址通常被定义为接收比特币但交易模式与日常支出不符的钱包，此类大额流入被视为长期持有者吸收供应的信号，市场将其称为"巨鲸逢低买入"。

不过需注意，资金流入可能反映托管重组而非新买入意愿，分析师通常将单日峰值视为起点，持续多日流入才更具意义。

此外，两大知名买家的行动尤为引人注目。

上市公司Strategy在2月2日至8日期间，以均价约78,815美元购入1,142枚比特币，耗资约9000万美元。

Binance SAFU基金（用户保护储备金）2月9日增购4225枚比特币，价值约3亿美元，总持仓达10,455枚。

然而市场呈现明显分化：链上吸筹的同时，ETF持续遭遇赎回。

CoinShares报告显示，上周数字资产投资产品资金流出放缓至1.87亿美元，管理资产降至1298亿美元（2025年3月以来最低），但ETP交易量创631亿美元纪录。

比特币成为负面情绪主要来源，一周流出2.64亿美元，美国现货比特币ETF当周净流出超3.31亿美元。

这种分化意味着加密货币流入长期持有钱包的同时，服务机构的受监管产品持续面临赎回压力，市场演变为现货囤货与金融产品销售的拉锯战。

后续需关注两个方向：

一是累积资金流入是否持续，单日激增可能只是清算后重新布局，持续高位才预示流动性结构性收紧；

二是ETF资金流动是否趋稳，目前流出放缓但尚未逆转。

当前比特币仍与整体风险情绪高度相关，此次暴跌被归因于其他市场波动和科技股的抛售，使其像高贝塔流动性资产一样交易，即使长期持有者在悄悄增加持仓。

市场下一步走向将取决于能否从"投降"转变为"稳定"，而非单一买家的单笔交易。