三、马陆葡萄项目与境外RWA有何不同？
加密沙律团队近年来一直深耕Web3市场，在对马陆葡萄RWA的相关信息进行深入研究后，我们能够发现，马陆葡萄RWA项目实质上与境外的RWA项目有很大的不同：
1.数字资产不是代币
如前文所述，项目方发行的数字资产实际上是一种非同质化的数字藏品（NFT），与境外发行的RWA代币有很大的不同。NFT的主要特点是，每个NFT都具有唯一性和不可分割性，其价值由特定元数据的独特性决定，与同质化的虚拟货币，如比特币、以太币有明显的区分。“马陆葡萄”RWA项目中，每一个数字资产在兑换实物资产后就被禁止流通，本身就不具备再交易、再流通的属性，更不具备可互换的价值媒介功能。
马陆葡萄RWA项目在代币价值认定上，与境外RWA项目也有所不同。我们在前文已经提到过境外RWA项目发行代币融资的逻辑，这里我们再详细谈谈代币如何为持有者带来收益。
在境外主流RWA实践中，代币持有者通过智能合约确权机制，能够实质性地获得底层资产的份额化所有权或结构化收益分配权。项目方通过代币发行募集的资金，通常定向投入底层资产的开发运营或多元化投资组合配置，借助资产运营效率提升、市场价值增长等路径实现增值目标。在此过程中，代币作为价值传导媒介，通过预设的链上分配规则，将底层资产产生的收益以链上分红、代币销毁通缩、权益回购等形式反哺持有者。
（上图为境外RWA架构简图）
但马陆葡萄RWA项目以NFT形式发行，持有者仅获得实物兑换权（葡萄提货卡）和数字平台参与资格（游戏积分兑换奖励）。其价值锚定于农产品的消费属性与数据服务的使用权，而非资产所有权或收益权，本质上是一种“去金融化”的合规设计。
上海数字资产交易平台还对交易的发起和持有数量管控进行了严格的管控：持有比例超过所有可交易数字资产数量5%的用户，单次仅可出售1个，且需要等到交易成功后5个交易日后，才能继续出售，直到持有数量降到5%以下。通过这个方式限制大额抛售，防止数字资产的“疯狂炒作”，从降低流动性的角度限制了数字资产的增值空间。
总而言之，马陆葡萄数字资产的持有者无法通过数字资产直接享受到底层资产增值带来的收益，实际上拥有的还是一张马陆葡萄的实物提货卡以及数字互动空间的入场券。
我们认为，马陆葡萄产品之所以如此设计与中国内地的法律环境密不可分。RWA架构的设计必须扎根于现实的法律土壤。根据我国当前的现行监管框架，虚拟货币相关业务活动，如发行虚拟货币或者发行代币融资，目前仍被定性为非法金融活动，一律严格禁止，违者有触发刑事责任的风险。
在这个监管框架下，由于国内法律并未禁止发行数字藏品，马陆葡萄RWA项目顺势选择了这一发行方式，也给其他企业提供了合规路径的参考：
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企业必须明确界定发行虚拟资产的属性，若发行数字藏品，应当严格遵循不可拆分、不具有流通属性的技术标准，使其与比特币、以太坊等同质化虚拟货币形成泾渭分明的法律界限。
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同时，应当避免数字藏品具有金融产品的属性，不得包含证券、保险等金融资产。此外，应当通过合规的交易平台，并且将数据、股权进行官方存证。
这种审慎的产品设计策略，既是对市场创新空间的积极探索，更是对法律监管红线的必要尊重。
2.交易所性质不同
马陆葡萄RWA发行的中介机构是上海数据交易所。境外虚拟资产交易所通常以持牌金融机构身份开展业务，而上海数据交易所的设立严格遵循《上海市数据交易场所管理实施暂行办法》的监管要求，需经市政府专项审批后设立，其业务边界明确限定于数据流通服务范畴，与金融资产交易形成制度性区隔。
在交易所的技术架构层面，境外虚拟资产交易所普遍依托去中心化网络运行，而上海数据交易所则采用中心化治理模式，其系统节点设置需接受政府部门的统筹管理。以马陆葡萄RWA项目为例，股权通证化的实现路径需经历双重合规保障：项目方须先将标的股权于上海股权托管交易中心下属登记托管机构完成确权登记，继而通过区块链存证平台“股易链”实现股权上链。这种“物理资产－法定登记-链上存证”的递进式设计，既延续了传统金融市场的监管逻辑，又为数字技术创新划定了可验证的合规边界。
尽管马陆葡萄RWA项目的中介机构与境外模式有着比较大的差异，但其本质仍是一次在现有监管框架内探索RWA可行性的重要尝试，为内地RWA项目构建了一条本土化合规通路。这一实践充分证明，在内地现行法律框架下，RWA并非“不可为”，而是需要以更适配本土监管逻辑的方式“重新定义”。马陆葡萄项目的意义，不仅在于为农业资产探路，更在于为内地RWA发展提供了一个可复制的“监管友好型”范式。
四、购买流程介绍：散户现在如何购买马陆葡萄RWA的产品？
如果有读者现在想要购买马陆葡萄RWA产品，可以参考以下购买流程：
1）登录“数字资产交易市场”完成注册，并完成知识答题，进入市场。
2）完成数字交易市场的实名认证。
3）注册发行平台——高光拾刻，并完成身份认证。
4）注册杉德钱包，完成身份认证，并绑定银行卡。
5）获取邀请码，完成购买。
五、马陆葡萄RWA能带来什么行业效应？
在数字经济与实体经济深度融合的浪潮下，马陆葡萄RWA项目为传统产业转型升级打造了一个成功的样本。这次尝试不仅是一次内地企业靠近RWA项目的成功探索，也会在行业内外激发出多重积极的示范效应。
马陆葡萄RWA项目能够为大量“沉默”的传统资产提供可复制的数字化模板。马陆葡萄的“破圈”经验，也能够为中国传统的老字号品牌，乃至非物质文化遗产提供了参考。说不定在不久的将来，我们可以看到七宝羊肉、南翔小笼，甚至苏绣等地域特色产品的RWA项目。通过RWA的框架，借力智能合约与跨链交互，在提升品牌溢价的同时，构建文化传承与商业价值的双赢生态。
上海也为这类创新提供了独特的落地土壤。我们认为，上海是全国范围内最适合进行RWA项目探索的城市。上海作为国内数字经济的先行者，已率先布局了区块链市场，提出了2023年—2025年间推进城市区块链数字基础设施体系工程的实施方案，为RWA项目提供政策与技术双重支撑。
而香港在陆续为虚拟资产交易所颁发牌照后，即将发布第二份虚拟资产政策宣言，凭借其国际资本枢纽地位和开放的虚拟资产营商环境，香港正成为连接内地优质资产与全球投资者的桥梁。
沪港联动，两城协同，既助力本土资产“走出去”，亦为国际资源“引进来”开辟通道。加密沙律多年来深耕企业的跨境和出海，我们相信在不久的将来，能够更加清楚地看到RWA项目的光明未来。马陆葡萄的尝试，既是传统农业拥抱数字化的缩影，也为国内RWA探索划出了一条合规红线。它或许不够完美，但它的每一步，都在为后来者铺路。
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